函相关问题的核查意见.PDF

西南证券股份有限公司关于上海证券交易所《关于对大连橡 胶塑料机械股份有限公司重大资产出售并发行股份及支付 现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案的审核意见 函》相关问题的核查意见 上海证券交易所上市公司监管一部： 根据贵部《关于对大连橡胶塑料机械股份有限公司重大资产出售并发行股份 及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案的审核意见函》（上证公函 【2015 】1681 号）（以下简称《审核意见函》）的要求，西南证券股份有限公 司作为大连橡胶塑料机械股份有限公司 （以下简称“大橡塑/公司”）本次重大 资产重组的财务顾问，对有关问题进行了认真分析，现就《审核意见函》中相关 问题的核查回复如下： 如无特别说明，本回复中简称或名词的释义与预案相同。 一、关于标的公司的业务经营模式和行业风险 1、预案显示，标的公司是国内规模最大、技术最先进的涤纶民用长丝、 涤纶工业长丝制造商之一。标的公司的差别化率、毛利水平均高于同行业企业 平均水平，品质及产品交付能力处于领先水平。在涤纶长丝行业地位突出，尤 其是差别化涤纶纤维处于领先地位。请公司补充披露：（1）标的公司所处行业 在报告期内的运行情况及发展态势；（2 ）结合同行业公司情况，补充披露预案 作出上述描述的具体依据；（3 ）结合标的公司报告期内的产销量、收入、扣除 非经常性损益前后的净利润、毛利率情况，对其行业地位、市场份额、竞争优 劣势等进行量化分析，并与同行业平均水平和同行业代表性公司进行比较，说 明标的公司的核心竞争能力和持续盈利能力。请财务顾问发表意见。 答复： 恒力股份主营业务为涤纶纤维相关产品的研发、生产和销售以及热电的生 产和销售。涤纶纤维产品属于化学纤维制造行业的细分行业，合成纤维制造中 的涤纶纤维制造。 涤纶纤维行业在整个化学纤维制造业中所处的位置图示如下： 涤纶纤维自上世纪40 年代诞生以来，由于原材料易得且具有结实难用、弹 性好、耐腐蚀、耐光性好、易洗快干等特点，用途非常广泛，不仅可以纯纺， 还可以与各种纤维混纺或交织。目前，涤纶纤维已大量用于衣料、床上用品、 各种装饰布料、国防军工特殊织物等纺织品及其他产业用纤维制品。根据中国 化学纤维工业协会的统计，2014 年涤纶纤维的产量为 3565.80 万吨，约占化学 纤维总量的 81.23%，其中涤纶长丝的产量为 2635.12 万吨，约占化学纤维总量 的60.03% 。报告期内，涤纶纤维行业的运行情况及发展态势如下： （一）报告期内国内涤纶纤维行业保持了持续增长 1、国内涤纶长丝消费量稳定增长 数据来源：中国化纤纤维工业协会 涤纶长丝需求量主要受下游纺织服装业、家纺业和产业用纺织业等行业的 影响。报告期内，上述行业需求旺盛，保持了持续增长的态势，有利促进了涤 纶长丝需求的增长。根据中国化学纤维工业协会的预测，预计 2015 年-2018 年 国内涤纶长丝需求量以年均3.5% 的速度增长，2018 年将达到3025 万吨左右。 （2 ）国内涤纶长丝的产量已跃居世界第一 我国已成为世界上涤纶纤维产量最大的国家。根据中国化学纤维工业协会 的统计，2014 年我国涤纶长丝产量达2635.12 万吨，占世界涤纶长丝产量的70% 以上。 “十二五”期间，国家主张大力发展高新技术纤维产业，力争形成上下游 一体化的自主创新体系，促使涤纶纤维行业综合竞争实力达到国际领先水平。 （二）涤纶纤维行业的发展态势 1、规模化 随着聚酯工业技术水平的提高，聚酯装置趋向大型化、自动化和节能化， 生产效率不断提高，单位投资、能耗和加工成本不断降低。涤纶长丝生产企业 只有具有一定的规模优势，才能在充分竞争的行业中取得竞争优势。 2、差别化 随着居民消费升级以及涤纶纤维下游行业产业升级，产品差别化将是未来 涤纶纤维的发展方向。目前，常规丝的竞争日趋激烈，而高附加值的差别化、 功能性纤维市场发展空间较大，国内主要涤纶纤维企业已不断地在技术研发上 增加投入，加大新产品开发力度，提高产品附加值。涤纶纤维企业只有具有较 强的新产品开发能力才能在未来竞争中取得主动，取得较好的经济效益。 3、应用广泛化 涤纶长丝产品由于其价格性能比优势，已从原来的服装领域扩展到家纺 用、产业化领域，并有逐步取代其他植物纤维、动物纤维和化纤纤维的趋势。 因此，随着涤纶长丝技术的不断进步