2012年LED照明光源器件和LED照明产品企业上市IPO风险分析报告.docVIP

2012年LED照明光源器件和LED照明产品企业上市IPO风险分析报告 一、市场风险 （一）市场竞争的风险 LED 行业作为新兴产业，正处于高速发展阶段，特别是随着LED 发光效率的提升和成本的逐步下降，LED 照明市场的发展前景尤为广阔。在市场规模快速增长的带动下，行业内企业的数量和规模不断发展壮大。同时，越来越多的传统照明企业开始日益关注LED 照明市场的发展动向，逐步参与到LED 照明市场的竞争中来。自本公司成立以来，业务专注于照明用白光LED 的封装，现已成长为行业内龙头企业之一。但是，随着LED 照明市场竞争的日趋激烈，若公司不能尽快增加投入，通过改善管理、发挥规模效应和提高产品科技含量等方式来持续提高核心竞争力，将面临市场竞争加剧的风险。 （二）产品价格下降风险 LED 行业下游市场需求增长、上游产能扩张、行业技术更新换代以及厂商之间的竞争是左右产品价格走势的主要因素。近年来，随着LED 应用产品的逐步普及使用，市场需求量迅速增长，而上游外延片、芯片厂商在技术进步的同时不断扩大产能，主要原材料成本的下降为LED 封装和应用产品的降价提供了空间，未来产品价格将在总体上呈下降趋势。虽然价格的下降将有利于LED 应用产品，特别是照明应用产品的快速普及使用，但LED 行业内企业都将在一定程度上面临产品价格下降的风险。本公司将通过技术革新、工艺改良、规模化生产、严控成本和产品合格率、提高产品附加值等方式来尽力化解产品价格下降的风险。 二、行业风险 （一）部分原材料依赖进口的风险及相关的专利风险 目前，国内LED 封装产业所使用的部分原材料高档芯片、支架、荧光粉、胶水等较为依赖于我国台湾地区和美国、日本等国家，国内企业需要面对部分原材料依赖进口带来的风险和LED 产成品出口带来的专利风险。近年来，我国本土企业纷纷投入巨资进行LED 外延片、芯片、荧光粉等的研发和生产，并取得了一定成绩，但部分产品与我国台湾地区和美国、日本等国家同类产品相比仍存在一定差距。因此，如何确保主要原材料的长期、稳定、高质量供应，同时更好地规避白光LED 专利风险成为影响我国LED 封装企业进一步发展壮大的重要因素之一。 （二）LED 照明替代传统照明进程发生变化的风险 LED 照明光源在发光效率、使用寿命、回应时间、节能环保等方面均优于白炽灯、荧光灯等传统光源，其发光效率已经达到了替代传统光源的要求，之前制约LED 室内外照明在国内迅速普及的主要因素是其相对高昂的价格。现阶段，上游外延片、芯片厂商的产能规模正在快速扩张，LED 光源和照明产品的价格有望持续下降，与传统照明产品价差的逐步缩小将促使LED 照明渗透率实现跨越式增长。但是，未来LED 照明替代传统照明的爆发时间、渗透程度尚存有不确定性。 （三）行业标准体系尚未健全的风险 现阶段，国内LED 产品的质量标准与检测体系尚未完全建立，权威的检测平台缺乏，质量评价或认证暂时缺乏国家级公认的衡量标准。行业标准的尚未健全导致各厂商的产品种类繁多、产品规格不规范，产品质量评价缺乏依据，市场的相对无序竞争将不利于LED 产业的健康发展，从而间接对公司经营带来一定的不利影响。 三、业务经营风险 （一）主导产品较为集中的风险 2009 年度、2010 年度和2011 年度，LED 照明光源器件销售收入占公司主营业务收入的比例分别为96.58%、94.28%和93.92%，是公司营业收入和利润的主要来源，均属于照明用白光LED。虽然产品结构的集中有利于通过汇聚优势资源不断改进生产工艺、提升产品品质与技术水平、充分发挥规模优势和提高市场占有率，并且公司已延伸产业链，逐步加大LED 照明应用产品的投入和推广力度， 2010 年度和2011 年度LED 照明应用产品销售收入分别同比增长456.97%和66.73%，在一定程度上分散了主导产品较为集中的风险。但是，目前相对单一的产品结构仍使得公司经营业绩较为依赖于主导产品的销售状况，一旦出现市场波动，将会对公司的经营业绩产生负面影响。 （二）客户群体较为集中的风险 就LED 照明各个细分市场的发展历程而言，随着LED 技术及可靠性水平的提升，已逐步率先在景观装饰照明、便携式照明、室外建筑照明等领域得到广泛应用，有望自2011 年起在室内照明、道路照明等领域取得突破，并在2015 年前后成为主流。公司已经在直插式LED 照明光源器件方面形成了以LED 便携式照明产品（应急灯、手电筒、台灯、矿灯、头灯等）生产企业为主的客户群体。同时， 2010 年以来公司贴片式LED 照明光源器件销售快速增长，2011 年贴片式光源销售收入占主营业务收入的比例已达到36.45%。这与我国LED 照明光源器件下游应用的发展相适应。目前，公司在照明应用产品的客户相对较少。 （三）市场开拓计划实施