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资金时间价值是资金社会再生产过程所产生的增值,实质是劳动者创造的剩余价值。
一、资金成本
1、资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。
K= 其中:K资金成本率(一般统称为资金成本)
P筹集资金总额 D使用费 F筹资费
f筹资费费率(即筹资费占筹集资金总额的比率)
2、各种资金来源的资金成本计算
1)普通股成:如果普通股各年份的股利固定不变,则
Kc= = = 其中:Kc普通股成本率 普通股股票面值或时常总额
D每年固定股利总额(i为股利率) f筹资费率
2)优先股成本:
Kp= = = 其中:Kp优先股成本率 Dp优先股每年股息
Po优先股票面值 i股息率 f筹资费率
例:某企业发行优先股股票,票面额按正常市场价计算为300万元,筹资率为4%,股息年利率为15%,则其成本率为多少?
解:Kp= = = = =8.98%
3)债券成本:企业发行债券后,所支付的债券利息是列入企业的成本开支的,因而使企业少缴一部分所得税,两者抵消后,实际上企业支付的债券利息仅为:债券利息:债券利息×(1-所的税税率)
其中:KB债券成本率 Bo债券发行总额
I债券年利息总额 f筹资费率
T所得税税率 i债券年利息率
例:某企业发行长期债券500万元,筹资费率为3%,债券利息率为13%,所得税税率为33%,则起成本率为多少?
=8.98%
4)银行借款:企业所支付的利息和费用一般可作为企业的费用开开支,相应减少部分利润,会使企业少缴纳一部分所得税,因而使企业的实际支出相应减少。
对每年年末支付利息,贷款期末一次全部还本的的借款,其借款成本率:
其中:Kg借款成本率 G贷款总额
I贷款年利息(i为贷款年利息) F贷款费用
5)租赁成本:将租赁成本列入企业成本,可以减少应付所得税:
其中: 租赁成本率 租赁资产价值
E年租金额 T所得税税率
例:某企业租入施工机械一台,价值50万元,年租金10万元没,所得税税率33%,计算租赁成本率?
=13.4%
二、利率
利率也称为利息率,是单位时间内利息量和本金的比率
其中:i利率 L单位时间内的利息 P本金
单位时间也称为计息周期,通常为一??,但也有以半年、季度、月甚至周为单位。
三、资金利息计算
1、单利计算:仅用本金计算利息,不计算利息所产生的利息(私人多年定期存款中,银行不将第一年所获得利息转入到后一年本金去)
利息发生在计息周期末。如果有n个计息周期,则
L=P×i×n
到投资期末,本金与利息之和(本利和),则
F=P(1+i.n)
其中:n计息周期数 F本利和
例:某人存入银行1000元,定期为3年,年利率为13%,3年后本利和为?
F=P(1+i.n)=1000(1+0.13×3)=1390元
2、复利计算:除了本金利息外,还要计算利息产生的利息。
例:某人存入银行1000元,定期为3年,年利率为13%,3年后本利和为?
若采用复利计算则:F=P(1+i.n)3=1000(1+0.13×1)3=1442.89(元)
四、投资方案经济效益评价指标
净现金流量是指同一时期发生的现金收入与先进支出之代数和。
1、静态评价指标:主要包括投资回收期和投资收益率。由于静态评价指标对方案进行评价时没有考虑资金的时间价值,因而主要适用于对方案的粗率评价、机会鉴别、初步可行性研究。
1)静态投资回收期以Pt表示,是指以项目每年的净收益回收全部投资所需要的时间,是考察项目投资回收能力的重要指标。
其中:Pt静态投资回收期(年) CI现金流入量
CO现金流出量 第t年净现金流量
累计现金流量为0的年份,即为项目的静态投资回收期。
静态投资回收期(Pt)=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+
例:某公司准备购入一设备以扩充生产能力,购买该设备花费50 000元,设备使用期5年,经计算在这5奶奶中发生在设备上的每年净现金流量分别为第一年7 500元,第二年9 600元,第三年9 500元,第四年9 900元,第五年25 000(假设均发生在年末),计算该方案静态投资回收期?
静态投资回收期(Pt)=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+=5-1+=4.54(年)
2)投资收益率(投资效果系数):项目达到设计能力后,其每年的净收益与项目全部投资的比率。是考察项目单位投资赢利能力的指数。
投资收益率=项目在正常年份的收益情况变化幅度较大的时候,可采用
投资收益率=投资收益率是一个综合性指标,在进行投资鲜明古经济评价时,根据不同的分析目的,又具体分为投资利润率,投资利税率,资本金利润率,最常
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