2012年化学制药行业投资风险分析报告第三部分[精品].doc

数据来源：国家统计局 2007-2011年化学制药行业销售收入情况 数据来源：国家统计局 2007-2011年化学制药行业利润情况 由于行业销售收入不断增加，行业盈利能力增强，化学制药行业的亏损自2006年起一直处于下降趋势，2009年位于历史低位，自2010年起这一趋势有所回升，2011年亏损增速达到38.20%，亏损增速急剧上升。总体来看行业亏损程度较高。 数据来源：国家统计局 2007-2011年化学制药行业亏损情况 2007-2011年化学制药行业经营效益指标 单位：亿元、% 销售收入 增长率 利润总额 增长率 负债总额 增长率 亏损额 增长率 2007.1-11 2860.75 23.47 252.38 49.36 1864.03 8.461868554 19.89 12.48 2008.1-11 3552.44 25.01 352.01 40.93 2070.45 9.89 19.80 5.08 2009.1-11 4242.37 18.24 421.93 19.90 2368.20 10.72 18.57 3.39 2010.1-11 5222.96 24.11 526.96 23.81 2665.89 16.88 19.79 6.04 2011.1-12 7155.16 23.40 690.21 15.61 3189.11 22.11 21.69 38.20 数据来源：国家统计局 四、财务指标分析 （一）盈利能力：整体提高 2011年12月化学制药行业的销售毛利率为30.66％，销售利润率为9.65％，行业资产报酬率进一步增加达到了11.12％，盈利能力较2011年相比有所下降。从2007-2011年化学制药行业能力各项指标数据来看，我国化学制药的销售毛利率呈上升趋势，毛利润率和资产报酬率不断上升，这是由于行业发展进一步成熟，规模日益扩大，运行效率提高，而各项费用降低，从而整体提高了行业的盈利水平。 2007-2011年化学制药行业盈利能力指标 单位：% 2011年12月 2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年 销售毛利率 30.15 31.66 30.85 30.82 30.16 销售利润率 9.65 10.09 9.95 9.91 8.82 资产报酬率 11.12 11.26 11.10 11.05 9.28 数据来源：国家统计局 （二）营运能力：提升明显，经营管理水平提高 企业的营运能力的各项指标都有所上升，反映出行业的营运能力在不断提高，应收账款周转率、产品成品周转率都有不同幅度提高，2011年分别达到了8.87%和12.87%，流动资产周转率也维持在合理的水平，2011年时为1.89%. 2007-2011年化学制药行业营运能力指标 单位：次 2011年12月 2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年 应收帐款周转率 8.87 8.10 7.32 7.08 6.77 产成品周转率 12.87 12.14 10.84 9.01 8.93 流动资产周转率 1.89 1.82 1.96 1.95 1.84 数据来源：国家统计局 （三）偿债能力：低亏损面下的偿债能力进一步增强 由于行业的盈利能力增强，亏损与负债率都降低，目前行业的负债率仅为46.70%，亏损面为13.00%，都维持在一个相当好的范围之内，利息保障倍数达到了近5年最高的10.98，偿债能力增强。 2007-2011年化学制药行业偿债能力指标 单位：%、倍 2011年12月 2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年 负债率 46.70 47.40 50.21 51.20 52.87 亏损面 13.00 16.60 19.02 22.92 23.07 利息保障倍数 10.98 10.84 8.26 7.11 6.32 数据来源：国家统计局 （四）发展能力：环境复杂，总体发展较弱 从发展能力来看，利润总额增长率和销售收入增长率2011年均有所降低，分别为15.61%和23.40%，应收账款增长率和资产增长率均有所提高，分别为21.91%和21.83%。表明2011年总体发展能力较弱。 2007-2011年化学制药行业发展能力指标 单位：% 2011年12月 2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年 应收帐款增长率 21.91 13.31 11.82 17.46 6.58 利润总额增长率 15.61 23.81 19.90 40.93 49.36 资产增长