一季报高速增长,甾体激素龙头加速崛起.PDF

2018 年 03 月 29 日 证券研究报告 仙琚制药(002332.SZ) 化学制药行业 评级：买入 维持评级 公司点评 市场价格（人民币）：8.65 元 一季报高速增长，甾体激素龙头加速崛起 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 721.10 摊薄每股收益(元) 0.174 0.239 0.226 0.359 0.448 总市值(百万元) 7,925.24 每股净资产(元) 3.50 3.64 4.34 4.88 5.55 年内股价最高最低(元) 14.07/6.69 每股经营性现金流(元) 0.32 0.25 0.40 0.32 0.76 沪深300 指数 3842.72 市盈率(倍) 86.85 53.77 34.80 21.96 17.58 深证成指 10630.69 行业优化市盈率(倍) 25.38 25.38 25.38 25.38 25.38 净利润增长率(%) 87.93% 37.20% 41.93% 58.46% 24.93% 净资产收益率(%) 4.98% 6.57% 7.82% 11.03% 12.11% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 610.81 610.81 916.21 916.21 916.21 来源：公司年报、国金证券研究所 19.54 10,000 18.00 8,000 16.46 14.92 6,000  事件：仙琚制药发布2018 年 1 季度业绩预告，盈利 3571.92 万元-4221.36 13.38 4,000 万元，比上年同期增长：120%- 160%。 11.84 2,000  业绩符合预期。1、制剂端：1）生殖领域个位数增长，预计随着辅助生殖适 10.30 8.76 0 应症拓展和学术教育，到达 15%以上的增长。2 ）肌松药领域预计保持 35- 3 3 3 3 0 0 0 0 40%左右的增长，随着招标的进一步落地和销售推广，预计 18 年仍旧保 1 2 5 8 1 0 0 0 4 5 5 5 持。3）呼吸领域品种预计实现 100% 以上的增长。得益于渗透率的提高和 1 1 1 1 成交金额 平安银行 招标放量，估计未来仍将保持。4 ）其他普药受益于销售推广和低价药提 国金行业