与齐家网交叉持股,全面合作值得期待.PDF

证 海鸥卫浴 （002084）重大事项点评 券 研 究 与齐家网交叉持股，全面合作值得期待 报 告 / 公 中信证券研究部 2015 年5 月18 日 司 鄢鹏 鞠兴海 研 电话：021 电话：021 究 邮件：yanpeng@ 邮件：juxh@ / 执业证书编号：S1010514080001 执业证书编号：S1010510120059 轻 工 制 造 事项： 行 业 公司公告称，其全资子公司盈兆丰国际有限公司拟以自有资金13,604,082 美元认购开曼 特殊目的公司China Home (Cayman) Inc.发行的2,267,347 股B 系列优先股，即占该公司本 轮正在进行的已签约投资完成后、全面摊薄基础上（假设所有可行权的股份权益全面行权） 及海鸥卫浴本次投资完成后China Home 公司2% 的股份。对此我们点评如下： 中信评论： 与齐家网形成交叉持股的战略格局，全面合作值得期待。根据我们的理解，China Home 公司通过VIE 结构协议控制齐家网（国内运营实体），其实际控制人均为J 创始人邓华 金。此前齐家网通过“受让老股+参与定增”战略入股海鸥，定增目前已顺利获批；而此次海 鸥认购齐家网的海外红筹股，形成了交叉持股的格局，是对海鸥与齐家网所签署的《战略合 作框架协议》的具体履行：通过相互战略投资，做大做强卫浴和智能家居互联网业务，实现 双方在资本、技术、产品、数据、互联网等层面的全面合作。 图1：China Home （Cayman）Inc.通过B 系列优先股定向发行后的股权架构 海鸥卫 浴占2% 齐家网的 红筹股 资料来源：公司公告，中信证券研究部 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海鸥卫浴（002084）重大事项点评 表1：齐家网通过受让老股和参与定增战略入股海鸥卫浴 股数 协议价格 交易金额 占交易完成后 股票来源 转让/定增对象 （万） （元/股） （万元） 股本比例 齐家网 1800 6.67 12006 3.95% 老股转让 齐泓基金 1800 6.67 12006 3.95% 齐泓基金 2500 5.79 14475