业务能力的扩展.pdfVIP

业务能力扩展决策的要素 按照传统的资本预算观念，制定扩容决策的方法是相当简单的，任何财 务教科书都能提供其细节。预测和贴现由新的业务能力引起的将来的现金 流，以将它们与投资所需要的现金流出量进行权衡。根据产生的净现值将业 务能力增加与其它对企业来说可行的投资计划进行比较。 然而，这种简单的方式掩盖了一个极其难以捉摸的决策问题。企业通常 有多种必须加以比较的增加业务能力的选择。此外，为了确定由新的业务能 力产生的未来的现金流入，企业必须预测未来的利润。这将取决于每个竞争 者业务能力决策的时机和规模，还取决于许多其它因素。未来的技术发展趋 势和未来的需求也经常是不确定的。 业务能力的决策的实质，不是贴现现金流的计算，而是其中的数字，包 括对未来的可能性评估。对这些问题的估计又是产业和竞争者分析 （不是财 务分析）中的一个难以捉摸的问题。 财务教科书中介绍的简单计算，不允许关于竞争者行为的不确定性和后 补假设。鉴于完全包括这些成分的贴现现金流计算的复杂性，尽可能精确地 做出业务能力决策模型是有益的。图15—1中的步骤描述了建模过程中的各 种因素。 必须用互相作用的方式分析图15—1的每个步骤。第一步是确定在增加 业务能力上企业可做出的实际选择。通常，业务能力增加的规模是可以变化 的，新的业务能力的纵向联合程度也可能是个变量。非一体化的业务能力的 增加，能够成为规避风险的屏障。由于企业本身增加多少业务能力的决策能 够影响其竞争者的行为，因此必须结合竞争者的行为，分别分析企业的每一 项选择。 图15— 1能力扩展决策因素 决定企业有关扩容规模和类型的选择 评估输入品可能的未来需求及成本 计估可能的技术变革和过时的可能性 预测各竞争对手基于其对产业的预期而进行的扩容 把这些加起来考虑以决定产业供需平衡及由此产生的价格和成本 决定由扩容产生的预期现金流 测试分析的一致性 列出选择之后，企业就必须对未来需求，投入成本和技术做出预测。未 来的技术是重要的，因为它对预测现在增加的业务能力将过时的可能性或设 计上的变化将有效地增加现有设施能力的可能性十分必要。预测投入的价格 必须考虑由于新的业务能力导致的需求增加可能引起投入价格上升的可能 性。这些关于需求、技术和投入成本的预测将是下确定的，为了分析问题起 见，第十章中的方案可以用做妥善处理这种下确定性的工具。 其次，企业必须预测它的每一个竞争者将怎样和在什么时间增加业务能 力。在竞争者分析中，这是一个微妙的问题，必须利用第三、四、五章介绍 的所有技巧进行分析。当然，竞争者在业务能力上采取的行动取决于它们对 未来需求、成本和技术的预测。因此，预测竞争者的行为涉及到发现 （或推 测）这些期望可能是什么的问题。 预测竞争者的行动也是一个反复过程，因为一个竞争者的所作所为将影 响其它的竞争者，尤其当这个竞争者是该产业的领先者的时候。因此，必须 对竞争者业务能力增加进行互相对比，预测可能的行动和引起的反应。在扩 容中，有一种赶潮流的过程 （我们将在后面讨论），这对于进行预测是重要 的。 分析的下一步是把竞争者和企业的行为加总以得出总的产业能力和各自 的市场份额，并针对预期要求进行平衡。这一步将使企业可以估计产业价格 和投资的预期现金流。 必须仔细检查整个过程中不一致的地方。如果预测的结果是一个竞争者 由于没有增加业务能力而处于困境，就要调整分析，以便那个竞争者发现其 做法的错误并随后增加能力。如果预测的扩张全过程违反大多数企业所预期 的状况，就要调整预测。扩容过程的建模方法比较复杂，并且要涉及大量的 估计。然而，这个过程给企业提供了了解是什么驱动产业扩展和对它施加有 利影响的方法的洞察力。① 扩容过程的模型展现出未来不确定性的程度是过程进行方法的主要决定 因素之一。在关于未来需求存在极大不确定性的地方，任何在企业风险厌恶 和财