合金股份年度战略规划.pptVIP

1 经营目标－以每股收益0.22元为目标 完成3年经营目标下的公司价值 执行能力对业绩的影响：1）新投资项目收购时间对合金业绩的影响 资产、销售和利润结构分析 资产、销售和利润结构分析 资产、销售和利润结构分析 现金流改善思路（3）：发行新股投资新项目 合金投资 苏州 太湖 星特浩 ??％ 92.5％ 75％ 投资结构 现金流结构 会计收益结构 母公司现金流 发行 新股 现金 股权 变现 收取 股利 经营 现金 合并会计收益 长期投资 收益 母公司 收益 ??％ 100％ 新增 负债 现金 操作方式：通过发行新股获得现金流，弥补目前现金流缺口，同时投资新项目，要求新项目带来未来现金流。 南京 二机床 76％ 上海 隆江 苏州 Murray Murray 其他 公司 新项目 新项目 有利影响：- 现金流量增加，3年增量分别为0、1.0和2.1亿元， - 资产负债率下降，母公司下降18个百分点，合并下降9个百分点， - 净资产收益率上升，3年分别上升7.5、3.1和1.5个百分点。 不确定因素：- 配股必须成功，配股资金到位时间与项目投资进度有冲突 - 对新并购项目要求很高 2004年预测 2005年预测 2006年预测 单位：万元 假设：合金的股权比例为60%，目标公司剩余现金用于自身固定资产投资。 单位：万元 发行新股投资新项目的要求：05年返利9600万元，06年返利11520万元； 1、目标公司的净资产收益率为20%， 2、股利分配比例为80%。 现金流改善方案选择（1）：经营＋股利 2004年预测 2005年预测 2006年预测 单位：万元 影响1：3年现金流增量分别为2.1、3.3和4.6亿元， 影响2：母公司资产负债率上升3个百分点，合并资产负债率基本不变， 影响3：3年净资产收益率分别上升3.5、3.4和2.3个百分点。 现金流改善方案选择（2）：经营＋新股 2004年预测 2005年预测 2006年预测 单位：万元 影响1：3年现金流增量分别为0.5、2.0和3.7亿元， 影响2：本部资产负债率下降15个百分点，合并资产负债率下降9个百分点， 影响3：3年净资产收益率上升8.6、4.0个和2.2个百分点。 现金流改善方案（3）：股利＋新股 影响1：3年现金流增量分别为1.6、3.4和5.8亿元， 影响2：母公司资产负债率下降17个百分点，合并资产负债率下降9个百分点， 影响3：3年净资产收益率分别下降7.5、3.1和1.7个百分点。 2004年预测 2005年预测 2006年预测 单位：万元 现金流改善方案（4）：经营＋股利＋新股 影响1：3年现金流增量分别为2.2、4.2和6.7亿元， 影响2：母公司资产负债率下降15个百分点，合并资产负债率下降9个百分点， 影响3：3年净资产收益率上升8.6、4.0和2.2个百分点。 2004年预测 2005年预测 2006年预测 单位：万元 既定战略及经营现状分析 产业环境分析及战略发展方向选择 04-06年发展战略 - 产业发展方向 - 现金流规划 - 经营目标及价值评估 - 战略实施保障计划 业务组合分析及财务模拟 完成上述经营目标，则按净现金流净值法计算的企业价值可达到52亿（股东成本按7.5%计）；而合金目前的市场价值为51亿（流通股按市值，非流通股按净资产）。 上述经营目标有如下假设前提： Murray项目投资额为7亿元，通过借款融资；收购在3月底之前完成。 以5000万元收购上海隆江。 实现10配3的配股，配股资金达到5个亿用于新项目投资，且新项目能在年初完成收购。 0.48 0.37 0.22 0.21 每股收益 1.44 14.6% 66% 16,000 8,100 113,000 2003概算 1.46 1.26 1.13 每股净资产 15% 14% 10% 净资产收益率 74% 77% 78% 资产负债率 54,564 54,016 60,154 经营净现金 24,289 18,820 11,219 净利润 990,100 908,750 683,867 销售 2006年 2005年 2004年 经营指标 单位：万元 上述净现金流净值计算的合金公司价值有如下假设前提： 2004－2006年完成上页所列利润及经营现金流指标。 2007－2010年各子公司业绩按固定比率（5％－20％）稳定增长，2010年后净现金流入维持45000万元/年 在 子公司向合金投资股利返还不需要再投资的利润。 借款资本成本：5％ 合金目