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第8章远期交易
第11章 远期交易 学习目标 1. 远期价格 2. 远期交易的种类 3. FRA的结算(settlement sum) 4. FRA的应用 5. FRA的价格决定 远期价格是指在金融市场上,交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。 远期价格有两种最常见的类型: 1)远期利率——资金融通的远期价格 2)远期汇率——外汇买卖的远期价格 1) 远期汇率 银行如何确定估算未来交易的外汇汇率呢? 远期汇率定价公式 2) 远期利率 A. 远期——远期交易 (1)借入长期、贷出短期 在未来某个时期内,借款方要使用一笔资金。为了防范利率波动的风险,借款方现在就要将这笔借款的成本(利率)加以固定,以供自己在未来的某个时期使用。 0 3月 6月 存(贷)款期 借入期 2)借入短期、贷出长期 如果已知将来某一时期会收入一笔资金,并希望将来的这笔资金能够用来投资、贷款或存款。投资者可以借入短期资金,并立即进行长期投资、贷款或存款,从而保证将来投资的收益。 0 3月 6月 (贷) 存款期 B. 综合远期结构——借入长期、贷出短期 例1. 某客户向银行借款100万英镑,借期6个月,借款从6个月之后开始执行。银行对6月期贷款和12月期贷款的年利率标价分别为: 6月期 9.500% 12月期 9.875% 试确定银行6个月之后的远期借款利率 ? 为了锁定从现在开始的6个月后的为期6个月的贷款利率,银行现在以9.875%的利率借款12个月。为了减少利息支出,银行将这笔资金在前6个月内以9.5%的利率贷出。6个月后,银行收回短期贷款的本利和再贷给客户。具体过程如下图所示: ? 即期 6月 1年 借入长期(9.875%) +954 654 - 1 048 926 贷出短期(9.5%) —954 654 + 1 000 000 - 1 000 000 + 1 048 926 ?rf 各符号的意义: —— 期限较短的利率(6月) —— 期限较长的利率(12月) ——远期利率 (年) — 借贷款的本金数额 借入长期 贷出短期 C. 综合远期结构——借入短期、贷出长期 例2 某银行按10%的年利率借入100万美元的资金,借期为30天;同时要按15%的年利率进行贷款,贷款期限为60天。银行需要确定第二个30天的借款利率是多少,才能确保这笔交易没有风险。 银行需要将未来的融资成本固定下来。银行借入2笔短期的利息支出,能够与它贷出长期贷款的利息收入持平。推导银行远期借款利率的步骤是: A 银行支付的短期借款(30天)利息是: 1 000 000
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