第8章远期交易.ppt

第11章 远期交易 学习目标 1. 远期价格 2. 远期交易的种类 3. FRA的结算（settlement sum） 4. FRA的应用 5. FRA的价格决定 远期价格是指在金融市场上，交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。 远期价格有两种最常见的类型： 1）远期利率——资金融通的远期价格 2）远期汇率——外汇买卖的远期价格 1) 远期汇率 银行如何确定估算未来交易的外汇汇率呢? 远期汇率定价公式 2) 远期利率 A. 远期——远期交易 （1）借入长期、贷出短期 在未来某个时期内，借款方要使用一笔资金。为了防范利率波动的风险，借款方现在就要将这笔借款的成本（利率）加以固定，以供自己在未来的某个时期使用。 0 3月 6月 存（贷）款期 借入期 2）借入短期、贷出长期 如果已知将来某一时期会收入一笔资金，并希望将来的这笔资金能够用来投资、贷款或存款。投资者可以借入短期资金，并立即进行长期投资、贷款或存款，从而保证将来投资的收益。 0 3月 6月 （贷） 存款期 B. 综合远期结构——借入长期、贷出短期 例1. 某客户向银行借款100万英镑，借期6个月，借款从6个月之后开始执行。银行对6月期贷款和12月期贷款的年利率标价分别为： 6月期 9.500% 12月期 9.875% 试确定银行6个月之后的远期借款利率 ? 为了锁定从现在开始的6个月后的为期6个月的贷款利率，银行现在以9.875%的利率借款12个月。为了减少利息支出，银行将这笔资金在前6个月内以9.5%的利率贷出。6个月后，银行收回短期贷款的本利和再贷给客户。具体过程如下图所示： ? 即期 6月 1年 借入长期（9.875%） +954 654 - 1 048 926 贷出短期（9.5%） —954 654 + 1 000 000 - 1 000 000 + 1 048 926 ？rf 各符号的意义： —— 期限较短的利率（6月） —— 期限较长的利率（12月） ——远期利率 （年） — 借贷款的本金数额 借入长期 贷出短期 C. 综合远期结构——借入短期、贷出长期 例2 某银行按10%的年利率借入100万美元的资金，借期为30天；同时要按15%的年利率进行贷款，贷款期限为60天。银行需要确定第二个30天的借款利率是多少，才能确保这笔交易没有风险。 银行需要将未来的融资成本固定下来。银行借入2笔短期的利息支出，能够与它贷出长期贷款的利息收入持平。推导银行远期借款利率的步骤是： A 银行支付的短期借款（30天）利息是： 1 000 000