《企业财务管理》5.ppt

第三讲 筹资 本讲提要： 一、认识筹资渠道和方式 二、理解股票、债券的筹资要点 三、理解资本成本 第一节 认识筹资 一、筹资的含义和类型 （一）含义 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道，运用适当的方式，获取所需资本的一种行为。 （二）类型 1、按筹资的性质分，可分为权益性资本筹资、负债性资本筹资和权益与负债双重性资本筹资； 2、按筹资的范围分，可分为内部筹资和外部筹资； 3、按筹资的期限分，可分为短期筹资和长期筹资。 二、筹资的渠道和方式 （一）筹资的渠道 筹资渠道是指筹资来源的方向与通道，主要有财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等。 （二）筹资的方式 筹资方式是指筹资时所采取的具体形式。 企业筹集权益资本的方式有：发行普通股股票、吸收直接投资、内部直接筹资等；企业筹集负债资本的方式有:银行借款（包括短期借款和中长期借款）、发行债券、租赁、商业信用等；企业筹集权益与负债双重性资本的方式有：发行优先股、发行可转换债券。 筹资渠道与方式的对应关系.doc 三、筹资的原则 1、诚信守法 2、规模适当 3、结构合理 4、筹措及时 第二节 权益性资本筹资 一、普通股筹资 （一）普通股筹资内容 1、股票的概念和种类 2、普通股股东的权利 3、普通股发行的条件 4、普通股发行和销售的方式 5、普通股发行的价格 案例： 2001年12月13日，上交所发行“香梨股份”社会流通股5000万股，按市盈率法确定发行价格。该公司上年每股净利润0.2475元，发行市盈率区间为17.37—19.96，则发行价格的询价区间为4.30—4.94元。 （二）普通股筹资优缺点分析 1、优点 （1）没有固定的利息负担；（2）资金无需偿还；（3）筹资风险小；（4）增强公司信誉。 2、缺点 （1）资本成本较高；（2）可能分散控制权；（3）可能引起股价下跌。 二、内部直接筹资 （一）内部直接筹资的主要内容 1、折旧 2、公积 3、未分配利润 （二）内部直接筹资的优缺点分析 1、优点：（1）手续简便；（2）不需要筹资费。 2、缺点：资本成本较高。 第三节 负债性资本筹资 一、债券筹资 （一）债券的要点 1、债券的概念和种类 2、债券的基本要素 3、债券的发行条件 4、债券的发行价格 5、债券的信用评级 （二）债券筹资的优缺点分析 1、优点：（1）资本成本较低；（2）保障控制权；（3）具有财务杠杆作用；（4）可调整资本结构。 2、缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条件较多；（3）筹资数量有限。 二、银行借款筹资 （一）银行借款的要点 1、银行借款的概念和种类 2、银行借款的信用条件 （1）信用额度；（2）周转信用协议；（3）补偿性余额。 （二）中长期借款优缺点分析 1、优点：（1）筹资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性好；（4）可发挥财务杠杆作用。 2、缺点：（1）筹资风险较高；（2）限制条件较多；（3）筹资数额有限。 第四节 双重性资本筹资 一、优先股筹资 （一）优先股的要点 （二）优先股筹资的优缺点分析 1、优点：（1）不用偿还本金；（2）保持公司控制权；（3）提高公司的举债能力。 2、缺点：（1）筹资成本较高；（2）限制条件较多；（3）有财务负担。 二、可转换债券 （一）可转换债券的概念和性质 1、概念 所谓可转换债券，是一种在一定时期内依据法定程序和约定条件可转换为普通股股票的公司债券。可转换债券是一种典型的混合型金融产品。 2、性质 （1）债权性。 （2）股权性。 （3）期权性。 （二）可转换债券的发行条件 （三）可转换债券的股份转换 （四）可转换债券筹资的优缺点 1、优点：（1）资本成本较低；（2）降低股票筹资费用；（3）可调整公司筹资结构。 2、缺点：（1）转股后失去低利率的好处；（2）业绩不佳时债券难以转换。 第五节 资本成本 一、资本成本的概念 （一）基本概念 （二）构成内容 （三）表达方式 案例： 2002年3月14 日，南京“栖霞建设”发行4000万股社会流通股，发行费共计1517.2万元。其中，承销费830万元、审计费248万元、评估费170万元、律师费150万元、发行手续费116.2万元、审核费3万元。 （四）计算公式 年资本使用费 资本成本= —————— ×100% 筹资总额—筹资费 = 年资本使用费/[筹资总额×（1—筹资费率）] ×100% 即：K=D/（P—F） ×100% 或=D/[P（1—f）] ×100% （五）资本成本的作用 二、个别资本成本 （一）长期借款成本 1、资本成本的内容 2、资