宏观经济学讲义 第11讲 国际收支与汇率.ppt

经济学原理第18讲“国际收支”卢锋，CCER,2002秋季 第18讲、国际收支与汇率 1）国际收支帐户 2）我国国际收支基本数据 3）汇率基本概念 4）汇率形成的供求分析 5）购买力平价 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》 第29-30章 国际金融概论 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。 国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律。 汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比率关系。与价格供求关系相类似，汇率一方面受到国际收支状况影响，另一方面汇率变动又对国际收支发生作用。 国际收支帐户 一国国际收支帐户（balance of payments accounts），记录该国对外国支付和从外国获得收入的情况。任何导致对外国人支付的交易，都记入国际收支帐户的借方，并在前面加一个负号“-”；任何导致从外国人那里获得收入的交易，都记为贷方，并用正号（+）表示（参见克鲁格曼：“国际经济学”，292页）。 经常帐户 依据所记录的交易对象不同，国际收支帐户具体分为两个帐户：经常帐户（current account）它记录因为商品和服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支。 例如，中国民航从欧洲进口“空中客车”飞机，2001年夏季北京“紫禁城午门演唱会”举办单位向意大利三大男高音支付几百万美元出场费，因为中国购买外国商品和劳务发生的支付，记入中国经常帐户借方。相反，浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出售了商品和劳务，记入中国经常帐户的贷方。 经常帐户分类 （1）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目． （2）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。 （3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资、奖金、股票红利、债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。 （4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。 资本帐户 资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)，记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。我们知道，资产是任何一种持有财富形式，如厂房、股票、债券、货币和土地等。 国际交易中购买资产好比“进口”为借方，因而加负号；国际交易中出售资产好比“出口”为贷方，因而加正号。 当中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆时，或者某中国企业用1亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为中国资本项目的借方。相反，通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险投资公司购买了“搜狐”在NASDAQ上市股票，则记在中国资本帐户的贷方。 资本帐户分类 资本项目、金融项目和储备资产三个项目： 1．资本项目包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分，还包括非生产和非金融性的资产如专利、版权、商标权的收买或放弃等。 2．金融项目是资本与金融帐户最重要部分，它具体包含“直接投资”“证券投资”与“其它投资（如贸易信贷）”等三个子项目。 3．储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付的外国资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基金组织的储备头寸等，又称为外汇储备。 资本帐户两点问题 金融项目包含的投资形态、流动性差别对资金流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂房、设备这类实物资产，比较容易从投资国抽逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱”或“燕子资本”。 储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性。具有成本。 差错与遗漏 差错和遣漏（errors omission）是一个估计项，弥补统计过程发生的误差。如果数据没有误差，那么“经常帐户差额”+“资本帐户差额”+“官方储备变动”正好等于零。然而，由于统计过程会发生误差，也可能因为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国际收支帐户所记录，因而实际统计数据往往不满足这一条件。对不同原因产生导致的误差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收支帐户形式上的平衡。 国际收支帐户基本关系 国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。一个人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是减少外汇储备。 这一关系表述为： 经常帐户顺差 + 净资本流入 + 外汇储备减少 = 0 或：经常帐户顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加 1999年我国国际收支帐户 我国净