5-2010基本分析-公司分析.ppt

“武凤凰现象”产生的背景，就是母子公司管理层的重叠。我国企业在股份制改造中，一个很重要的目的是上市筹资。为此目的，一些国有企业拿出一块优质资产组建“股份公司”并包装上市，而原企业则作为“集团公司”控股股份公司。 这种架构模式的一个重要特征就是“股份公司”股权结构单一，第一大股东持股比例过大，导致股份公司的董事会成为一言堂，并时常出现“集团公司”与“股份公司”管理层重合现象，即“股份公司”的主要领导人与其控股股东“集团公司”的主要领导人合为一体。 此类上市公司的国有资产名义上是国家所有，实质上是上市公司自己所有，看上去很有些“车间上市”或“分厂上市”的味道。正是这种独特的企业架构，使上市公司与“集团公司”或“集团公司”的其它子公司之间有着千丝万缕的联系，并导致关联交易频繁发生。从集团公司的整体利益出发，集团内部某些不当的关联交易也就在所难免了。 粉饰经营业绩　 由于我国企业现行记帐原则是权责发生制，因此某些上市公司为了粉饰业绩，将其产品向关联企业大量销售，并通过应收帐款进行结算。 这样，对上市公司来说，可以增加主业收入和主业利润，而对于关联企业来说，实际上并没有支付款项，所购入的大量产品只是以存货形式沉淀在资产负债表中，对自身利润并无多少影响。 税务动机　　目前我国在实施所得税方面存在着很大差异，既有25%的税率，也有15%的税率，还存在着某些开发区或某些特殊企业的两免三减半政策等等。 与此相对应，在企业集团内部也存在着上市公司母公司、上市公司及上市公司的子公司分别享受不同税率待遇的现象。企业集团内部出于避税的目的，人为地确定偏离市场的非公正交易价格，将利润由高税负企业流入低税负企业，最终以牺牲国家税收为代价而实现企业集团内部的利润最大化。 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 投资报酬能力分析 发展能力分析 1.营运资金Working Capital 营运资金＝流动资产－流动负债 -该指标并非越大越好。 2.流动比率Current Ratio－CR 流动比率 ＝流动资产/流动负债 2.流动比率 -注意人为因素对该指标的影响。（该指标计算易被人为操纵） 2.流动比率 某公司的流动资产为15万元，流动负债为10万元，如果编表前，公司故意用银行存款还清5万元短期债务，则流动资产变为10万元，流动负债变为5万元。从而美化流动比率。 3.速动比率Quick Ratio－QR 速动比率＝速动资产/流动负债 速动资产 ＝流动资产－存货－预付帐款－待摊费用 3.速动比率 4.现金比率Cash Ratio－CaR 现金比率＝现金类资产/流动负债 现金性资产=货币资金＋有价证券 （一）资产负债表指标 1.资产负债率Liability Ratio－LR 资产负债率＝负债总额／资产总额×100％ （一）资产负债表指标 1.资产负债率 A对于债权人：比率高低？对债权人的影响？ （一）资产负债表指标 1.资产负债率 B对于股东：比率高低？对股东的影响？ （一）资产负债表指标 2.产权比率Equity Ratio－ER 产权比率＝负债总额／所有权权益×100％ （二）利润表指标 利息保障倍数Times Interet Earned 利息保障倍数＝息税前利润/利息支出 应收帐款周转率＝赊销收入净额╱应收帐款平均余额 赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 是指企业销售出的商品，由于质量、品种不符合要求等原因而发生的退货。 销售退货可能发生在企业确认收入之前，这时处理比较简单，只要将已计入“发出商品”等账户的商品成本转回“库存商品”账户； 如企业确认收入后，又发生销售退回的，不论是当年销售的，还是以前年度销售的，一般应冲减退回当月的销售收入，同时冲减退回当月的销售成本； 应收帐款周转率＝赊销收入净额╱应收帐款平均余额 赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 指企业因售出商品的质量不合格等原因而在售价上给予的减让。 应收帐款周转率＝赊销收入净额╱应收帐款平均余额 赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 是指企业在销售商品时，为鼓励购货方多购商品或尽早付款而给予的价款折扣 1. 毛利率 毛利率＝（不含税销售收入-不含税成本）/不含税销售收入 假定某商品成本单价为12元（不含税），售价为15元（含税），1.17%税率的一般纳税人，则该商品不含税销售收入=15/1.17=12.82元；该商品毛利率=（12.8