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2012年政项目建设债券2015年跟踪信用评级报告
2012年市政项目建设债券
2015年跟踪信用评级报告
亿元,资产负债率为35.18% ;2014 年实现营业收入11.88 亿元,利润总额8.72 亿
元。经鹏元综合评定,重庆市三峡担保集团有限公司主体长期信用等级为AA+ 。
关注:
黔江区财政公共预算收入偏低,财政自给率较低。2014 年黔江区全区可用财力较
上年小幅下滑 0.15% 。2014 年,黔江区公共财政收入/公共预算支出为 0.41 ,表明
黔江区财政自给率较低,财政平衡对上级补助收入和政府性基金收入有一定的依赖
性。
公司每年新增耕地回购面积具有一定的不确定性,未来耕地整治和复垦业务收入将
减少。2014 年公司新整理耕地面积大幅下滑,未来耕地复垦业务将移交黔江区土地
复垦中心,在存量耕地被政府回购完后,公司将不再有有耕地复垦收入。
公司的土地一级市场开发业务收入大幅下滑。2014 年公司整理土地面积721.59 亩,
交国土挂牌出让土地 467.53 亩,收到财政返还收入 40,961.23 万元,较上年下滑
57.01% 。
公司在建、拟建项目投资规模较大,面临较大的资金压力。截至2014 年 12 月31
日,公司在建、拟建基础设施及保障房项目计尚需投入资金18.02 亿元、房地产项
目需投入资金3.49 亿元,二者合计21.51 亿元,公司后续建设面临较大的资金压力。
公司目前在建的房地产开发项目暂未产生收益,由于位置较偏等因素,未来面临一
定不确定性。截至评估日,公司的房地产开发业务暂未产生收益。此外,我们也注
意到两个项目都位于黔江新城区,基础设施尚不完备,人气尚未聚集,未来项目销
售还存在一定不确定性。
公司资产流动性较弱。公司的资产中,存货占比 68.88%,其中绝大部分为土地使
用权、基础设施项目和房地产项目开发成本。
公司债务规模增长速度较快,有息债务规模继续提高,利息保障倍数低,债务偿付
压力加大。截至2014 年末,公司负债规模达到77.34 亿元,较上年同期增长33.34%,
资产负债率进一步提高至 56.81% ,有息负债共计 58.20 亿元,较上年同期增长
47.70% ,占负债总额的比重达到75.26% 。2015-2017 年,公司需偿付有息负债的规
模达到79.43 亿元,特别是2015 年需偿还有息负债本息合计达到33.29 亿元。2014
年公司的EBITDA 利息保障倍数仅0.33。
公司对外担保规模较大,存在一定的或有负债风险。截至2014 年 12 月31 日,公
司对外提供保证担保金额合计11.27 亿元。
2
主要财务指标:
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产(万元) 1,361,414.05 1,135,181.65 982,426.25
所有者权益合计(万元) 588,026.42 555,155.61 518,136.41
资产负债率 56.81% 51.10% 47.26%
有息债务(万元) 582,048.29 394,069.17 248,909.96
流动比率 2.
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