男装稳中求胜.PDF

维持评级 行业深度分析/证券研究报告 纺织服装 T_ReportAbstract T_RankInfo 男装：稳中求胜 纺织服装 领先大市-A 上次评级 领先大市-A 男装子行业深度报告 T_ReportDate 报告日期 2011-10-14 报告关键点：  细水长流、稳中求胜  品牌延伸和精细化终端运营是品牌胜出的关键因素  给予男装子行业“领先大市-A”投资评级 12 个月行业表现 报告摘要： T_Graph  细水长流、稳中求胜：根据Euromonitor International数据，2009年男装市场 30% 零售额约为3776亿元，占服装零售额的比重为47.64%。2004-2009年，男装市场 20% 零售额年复合增速为17.75%，行业增速一向稳健，但净利润增长明显快于收入 10% 增长，稳健运营是关键。 0%  借鉴Hugo Boss和Ralph Lauren的成功经验：成功男装品牌大多遵循以下发展路 径：树立品牌——快速扩张、抢占份额——品牌延伸、注重零售——品牌集团、 -10% 跨国运营、稳健发展。国际知名的正装品牌Hugo Boss和商务休闲品牌Ralph 08/10 11/10 03/11 06/11 Lauren清晰的品牌延伸策略，辅之精细化的终端运营，成就了品牌全球扩张和 持续发展，也成为国内品牌报喜鸟和七匹狼的学习榜样。 纺织服装 沪深300  国内男装抢分额将举步维艰：依靠国内广阔的市场和差异化的城乡消费能力， 国内男装品牌享受了二十多年的市场快速成长，初步形成品牌和规模的领先优 势，品牌渗透率和市场占有率比其他服装子行业高，行业竞争日益激烈，加上 快速上升的渠道成本，单纯依靠抢占份额实现品牌成长将举步维艰。