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第4章　证券投资基金 第一节 证券投资基金概述 　 一、投资基金起源 （一）投资基金的概念 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，基金管理人对资金进行统一管理和运作，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 （二）投资基金的起源和发展 1. 英国政府在1868年创立的“海外及殖民地政府开发信托基金就是最早出现的共同投资基金； 2. 1921年4月美国组建了第一个共同基金组织“美国国际证券信托基金”； 3. 1924年3月21日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞投资信托基金”。 1931年出现了世界首家以净资产向投资者赎回基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的舞台。 4. 2005年底，全球投资基金资产达到17.77万亿美元，美国和欧洲为世界最大的两个基金市场，两者分别占有全球基金市场50%和34%的份额。 二、投资基金的构成 投资基金的组织机构一般涉及四方面的当事人：基金受益人；基金管理人；基金托管人；基金代理人。 （一）基金的受益人 基金的受益人是指基金单位的持有人，或称基金的投资人。基金的受益人通过购买基金发行的受益凭证或股份参与基金的投资，并且享有投资收益。受益人在基金内的权益均交由基金信托人，以后者的名义保管或控制所有基金资产，但所有的风险由投资者自负。 （二）基金管理人 基金管理人或基金管理公司，是指适应投资基金的操作而产生的基金经营机构，根据基金组建契约，基金管理人接受基金的委托进行基金设计，对基金的信托资产有直接的委托责任。 （三）基金托管人 基金托管人又称信托人，是基金资产的名义持有人和保管人。为了保障广大投资者的利益，防止信托财产挪为私用，投资基金实行经营和保管分开的原则：基金管理人只负责基金的日常管理和操作，对投资者提供基金买卖和咨询服务，下达投资决策指令；基金托管人单独为基金设立独立的账户，按照基金管理人的指示保管和处分基金财产。 第二节 证券投资基金的主要特征 一、投资基金与股票、债券的区别 二、投资基金的投资特征 投资基金的机制特点可以描述为：规模经济、投资组合、分散风险、专家理财。 第一，证券投资基金是一种间接的证券投资方式。 第二，证券投资基金具有投资小、费用低的优点。 第三，投资基金具有分散风险的特征。 第四，投资者能以最低费用享受专家服务。 第五，投资基金具有很高的流动性。 第三节 投资基金的分类 一、契约型基金和公司型基金 　　契约型基金是基于一定的信托契约原理而组织起来的代理投资行为。 　　公司型基金是指按公司法组成的基金，这种基金本身就是投资公司。 　　契约型基金与公司型基金的区别 ： 二、开放式基金与封闭式基金 （一）概念 封闭式基金是指基金规模在发行前已固定，在发行完毕后和规定的期限内基金规模固定不变的投资基金，也称为固定型基金。 开放式基金是指基金规模不是固定不变的，而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。 （二）开放式基金与封闭式基金的比较 （三）基金产品的创新——ETF和LOF 1.ETF (Exchange Traded Fund)译为交易所交易基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，在交易所上市交易。 （1）是一种指数基金 （2）可以在交易所交易以及在柜台上申购赎回 （3）网上的买卖用现金，网下的申购赎回是用一揽子股票 （4）在交易所交易的价格不会出现折价 三、股票基金、债券基金及其他 根据投资对象的不同，可以将投资基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、指数基金和认股权证基金等。 四、私募基金和公募基金 根据募集对象、募集方式的不同，可以将投资基金划分为私募基金和公募基金。 五、成长型基金、收入型基金和平衡型基金 根据投资风险与收益的不同，可以将投资基金分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。 六、我国的基金品种创新－伞型基金 伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。 六、我国的基金品种创新－创新型封闭式基金 创新型封闭式基金的产品设计主要交由基金公司自行研发，监管部门不会主动参与。瑞福进取和长盛同庆。 其创新性主要涉及以下两个方面： 　　1. “救生艇条款”。基金存续期内，若上市交易后，折价率连续50个交易日超过20%，则基金可通过召