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国际资本流动 本讲有四个问题： 第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际资本流动的新特征 第四节 国际债务与国际债务危机 第一节 国际资本流动 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。它与商品贸易或劳动力输出入所引起的货币流通有着本质的区别。后者在商品或劳动力的交换中发生货币所有权的转移，而国际资本在其流动中不产生所有权的转移，发生转移的仅仅是它的使用权。 资本流动 国际资本的实质：凭借它拥有的资本所有权形成对外债权，并以债权获得利息、股息和利润收益。 本节两个问题： 一、国际资本流动的基本方式 二、国际资本流动的原因 一、国际资本流动的基本方式 划分为长期和短期两种。 （一）长期资本流动。主要有直接投资、证券投资和国际贷款三部分。 1．直接投资——以参与控制企业生产经营活动，赢得最大收益为目的的投资。主要方式有：外国独资经营；合资经营；合作经营与合作开发；购买公司股权。 直接投资的优势与局限 优势：投资项目较为稳妥，成功率高；直接投资收益率高；东道国利用直接投资可一举多得。 局限：第一，如果项目安排失当，可能影响民族工业的发展。第二，外国投资者可能投入陈旧设备、过时技术。第三，外国投资者控制生产，投资企业长期依赖国外。 2．证券投资（间接投资） 与直接投资的区别是：证券投资者只获得与证券面值相应的利息回报，对所投资的企业不具备管理权；直接投资者除了获得相应的利润外，对所投资的企业还拥有经营管理权。 证券投资成本低、比较灵活省事。国际资本流动总额中比重最大，势头强劲。 3．国际贷款 包括国际金融组织贷款、政府贷款和商业贷款。 （1）国际金融组织贷款。这种贷款包括国际货币基金组织的贷款、世界银行的贷款和区域金融机构的贷款等。这些贷款一般都具有期限长、利率低的特点，大多属于向成员国提供的优惠贷款。 国际贷款 （2）政府贷款。政府贷款是各国政府或政府部门之间的贷款。利率通常比较低，偿款期限也较长，部分资金来自政府预算，但具体数额一般不大。一般分为有限制性的贷款和无限制性的贷款两种。 （3）商业贷款。商业贷款一般包括商业银行贷款和中长期出口信贷等。 （二）短期资本流动 短期资本流动一般都借助票据来进行。这类票据包括一年以内的商业票据、银行承兑汇票、银行的一年期或活期存单、大额可转让存单等。可分为以下几类： 1．国际贸易资金的流动。 2．银行资金流动。 短期资本流动 3．保值性资本流动。 4．投机性资本流动。 短期资本的投机性极大，其流动变化无常、冲击力极强；并且高盈利与高风险并存，一国的力量难以控制、防范；它往往会以小博大，放大投资效应，使金融市场险象环生；因而也会加剧所到国国际收支的不平衡。 二、国际资本流动的原因 根本原因不外乎两个：一是追求利润；二是避免风险。 （一）追求利润。一般来说，国际资本往往流向利润较高的国家和地区。如果一国国内投资所获取的利润低于国际市场，则会引起资本流出。反之，一国投资的利润高于其他国家，就会引起资本的流入。 影响投资利润的主要因素 1．劳动力价格低廉。 2．原材料便宜。 3．运输成本低。 4．关税税率的高低。 其他条件相同时，资本一般会流向利润较高、成本较低的地区，即流向劳动力价格低、原材料价格便宜、运输成本少以及关税税率较高的地区。 （二）规避风险 一般来说，国际资本流动所遇到的风险有： （1）政治风险； （2）经济风险。 国际资本的流动除考虑到利润与风险的因素外，有时还要考虑政治、外交等因素。 利润与风险的权衡 利润和风险因素是引起国际间长期和短期资本流动的两个根本原因，而这两者之间有时会存在一定的矛盾： ※风险大，利润高； ※风险小，收益也较低。 第二节 国际资本流动理论 主要有两个问题： 一、国际资本流动一般理论的几种概括 二、国际直接投资理论的几种概括 一、国际资本流动一般理论 （一）利润引动理论 最早且最直接的该观点是纳克斯。 资本供求关系的变化事实上是利润引起的，它表现在如果一个国家的生产效率好，经济扩张快时，流入该国的国际资本就多。这说明该国对国际资本的需求旺盛，而决定有效需求旺盛的主要因素是具有诱发力的利润率。 （二）利率差异理论 最早研究的是国家间的借贷资本。 该理论假定，在各国经济都能够完全相互开放、商品市场交换比较成熟、竞争也充分的条件下，资本总是要从其供给相对充足、利率较低的国家，流向资本供给相对不足、利率较高的国家，而且这种流动会持续到两国的利率水平大致相近为止。 （三）短期资本流