中国企业跨国并购的经济绩效分析——联想丶tcl丶上汽的跨国并购案例研究精选.doc

中国企业跨国并购的经济绩效分析——联想丶TCL丶上汽的跨国并购案例研究 4Il:-.a讯-综合2011年第2翩而翩翩服且从刑7年开始盈利水平逐酣氢2回拌净资产报酬础到3旧!i;;#039;~每股基本盈利i:!i~4抽血2回8年的争利润较2胁7年瑞长7(?万、囱此显示联想并陶整合后的绩效提高面斩显现出来。与联想2集团的并响曲效相比1CC集团和」司每汽车的并陶绩效呈现显著下降的趋势。πL集团在并嗣后净资问酬率开始逐渐下降净利问率一直处子肌霉王为此，争利润邮酣率也矗立t子负增长，这主要是囱予TCL在欧洲市陆的业务的大幅亏恤成为香唾I?L集团盈利的?原目。尽管在与朋7年王刑8年争资产报酬率有所上升，但并不是主要囱子净利率的提高L而上海气车公司在并响盾牌l阳率也在不断下降在拥8年囱子双龙公司巨额审员、濒陷破产使得上气的争利率一度降为胁，总资产部酬率、净资月1m率、每月量收益都降至历史剧匠。囱手1cl集团和上每气车在并盹整合中存在着各神司随便得并购的馈烛呈现下降的喝势自资产营运能力分析囱G夜守资产官运指标呀?示，联想集团在并行顺利内部职能壁卸的效应逐渐体现运言效率得到一定提升款周转率较并胸前年有较大的炼#039;E率、总资产周转率都明显下降了在2回8年双龙公司出现较大亏损上，咽q言运指标也都有所下降。9剧踹E力分析。囱子也会刊有很大部分的资金抽血团领团脱阳在并酣资产负责鞠了明显的叫嗣tt率也有所下降，表明棚销货能力也直到摩捕剧所示。因双脚叫BMP?主要是通iZ股票、贷耐用现金叫的支付方式多种并购融资方式组合的结合量然偿债指标有所西ι~~币伽--时叠#039;牛丛--凹..【.......= 山…-#039;--^-~~~也#039;D#039;~#039;Q增长能力分析。据盹j申反股公司增长能力的两个指桥的酣国虱E即集团在并购前-年销售收入下滑资产懵制月里放组旦公司发展放缓并由后，公司销售收入和资产稳步上升，反股了公司整体扩张的态势上j每汽车在并纳前年到并嗣后第年销售收入JE斩下竭，资产t曾长也放缓，但在并购后期销售收入和晴产师曾长加拉也呈现剧们趾主势。虽然自两个公司同为归快但联:t!剧净利率处子不断t曹长而上j气的净利率却处子牙暗下降(?o晴1所动可见上j气们伏的同时也带来更大的成本费用。然而TCL#039;集团在并嗣后销售收入和晴产的增长基本上都处子下清状嚣，合并盾的rIE.Tamp;A.rr畸重一直处子下滑状在从而导兹胁1也在下清在荆制消耗了大量酣睡也使得rcc无力投资子资产的增长。(二)跨国并购的成败原因分析E吼慧、1CL#039;和上j每，气车的跨国并陶都属于横向并剧，都为7i英取外国的先进技术，孩取臼E不具备的优势资产削撬戚本扩大生产规模和市陆占有率。根据研究统、十横向并陶大多敏都会取得成功并左摆正的协同效应而在这三起跨国并响中囱上述财务续效分斩表明，只有联想并陶IBM陀业制遭为成功，而TCL和上汽则为负的协同效用。究其原E主要是由于并嗣后组织资本蕴含的正负效应发挥的作用。p;刚吐Vissch衍\98?认为组织资本是一酬#039;息资产并且能够有效命7协调组5届剧目旧务是人力资本的一种形式。他认为厂商所拥有的员工个人情息、军车体情息和其特有的人力资本就是组织资本。，Nelson和Wint衍e咒句\喃9s!认为组织资本是在企业生产盟宫成果且产用品跚务钟申蚓蛐自盹息、艾盹{化七盹知L组铲蚓♂5挥捂军系飞组织睛员~;{amp;组织倩息的E集上，具有改善组织剧在属性的人力资本，因是出了组织资本具有力。恢岛开增长增强企业内部合作促进生产力的持续改选或者通过改变组织机能来提高绩效。张钢生回d认为组织资本囱战略资本存量、结构资本存量和文化资本存量组成通过战略结构与文化的协调作用将物质资本和纯得人力资本响动到实现企业技术创新的方向上来从而i割央企业的技术水平最终增进企业的经济效益囱上述研究襄明，组织资本是企业自←种特有资产，级的资产通过企业的重组合并后涵过适当的调整整合便可以i胡正常的运行工序，而组织资本在造业并由后并不是简单的复制转移而是儒要通u并购双方不断自悦办调整合适应才能发挥组织资本整合盾的正酣办同嗷匪，提高企业并购的攘效下面通过组织资本理论来分析三个案例帆册的原因所在，主要把组织资本分为三个部分甜甜斩申人力资本整合效应。人力资本是组织资本的增长源人力资本通过学习钥喇向组织资本的转地促进组织资本的增长和企业绩效。据麦肯锡研究调盗在现在并剧中的有#039;S5%1#039;r.l并购为留网了目标公司经理人民公司高层管理人员任免是否得当是并嗣成功嗣关键。中国企业跨国并购夕阳企业一组自身都会缺少国阳出言人才，而且荆唱团目标公司的经富有充分的7院所山孟当留网目标公司经理人员有利于促选并购双方蛐同胞。并盹睛瞄想囱原#039;IB，v声细副总裁史