中国宏观经济分析与预测报告(2014年第一季度)分报告六：中国货币政策的国际非合作论(刘元春、栗亮)精选.pdf

  中国货币政策的国际非合作论 —The International Non-Cooperation Theory of Monetary Policy in China 刘元春：中国人民大学经济学院教授、博士生导师； 栗亮：中国人民大学经济学院博士研究生   中国货币政策的国际非合作论 （刘元春，栗亮） [摘要] 本文对于当前流行的货币政策国际合作主义提出了质疑，认为在目前的世界 经济格局中中国特殊的经济模式决定了中国不宜采取国际合作主义的货币政策制度。论文在 构建三国模型的基础上，通过参数校准计算了中国的在两种制度下的收益，得出了 3 个结论： 1）在贸易品部门，合作制度下的最优补贴率大于非合作制度下的最优补贴率，而非合作制 度下的最优补贴率大于封闭经济下的最优补贴率，非贸易品部门的政府补贴率与本国的贸易 开放度和货币政策合作与否无关；2 ）在纳什均衡的货币政策制度下，中国的稳态消费和福 利要明显优于合作的货币政策制度；3 ）在两种制度下的损失函数中，贸易品部门产出缺口 的权重远远小于通胀缺口的权重。  [关键词]  国际货币政策合作；损失函数；参数校准  Abstract:  Based  on  a three‐country  model, the  paper  analyzes the gains  difference  between international monetary policy Nash equilibrium regime and coordination equilibrium  regime, considering incomplete market and staggered price. Then it computes the gains of China  under the two regimes. The paper concludes that: 1.in the tradable sector, the optimum subsidy  rate under the cooperation policy is bigger than that under the Nash regime, and the optimum  subsidy rate under the Nash regime. The optimum subsidy rate is irrelevant to the monetary  policy regime and the country’s openness; 2.the Nash equilibrium regime is superior to the  coordination  equilibrium  regime  according  to  the  China’s  loss  function  and  the  steady  consumption; 3.in the China’s loss function, the weight to the output’s gap is larger than the  weight to the inflation’s gap.   Key  words:  international  monetary  policy  coordination