财务管理教程金融衍生工具及其风险管理.ppt

第十四章 金融衍生工具 及其风险管理 主讲人：刘淑莲 金融衍生工具及其风险管理 第一节 金融衍生工具简介 第二节 期货 第三节 期权 第四节 互换与互换权 第五节 其他衍生工具 第一节 金融衍生工具简介 一、金融衍生工具的产生 金融衍生工具是指以另一（或另一些）金融 工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具 金融衍生工具的产生原因 规避风险的迫切要求风险大 国际金融业的发展趋势 新技术及金融理论的推动 二、金融衍生工具的种类及其特征 按照基础工具的种类不同，可以将金融衍生工具分为四大类 利率衍生工具 外汇衍生工具 股票衍生工具 商品衍生工具 金融衍生工具的特征 1.金融衍生工具产生的基础 2.金融衍生工具的价值 3.运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头 4.能够帮助投资者规避风险和进行保值 5.高收益和高风险形影相随 第二节 期货 一、期货交易简介 期货是一种远期合约，其持有人有权在将来某特定日期，按照特定的价格，购买或者出售特定数量的某种资产。 利率期货（Interest Rate Futures） 利率期货合 外汇期货（Foreign Exchange Futures） 股票指数期货（Equity Index Futures） 第二节 期货 二、利用期货进行套期保值 套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说，就是通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格。 买入套期保值 买入套期保值是指在现货市场上处于空头地位的企业在期货市场上做一笔相应的多头地位的交易。这样做可以防止外汇汇率变动的风险。 ?   第二节 期货 买入套期保值交易 ?   第二节 期货 企业利用期货进行买入套期保值的结果如下： 当期货汇率与现货汇率都上涨，即企业预测正确时，套期保值有三种结果： 1．当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补，但会损失期货合约的手续费费用； 2．当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时，现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余，即本例中情况； 3．当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时，则可减少部分现货交易亏损，其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。 第二节 期货 卖出套期保值 卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的企业在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的也是为了防止汇率变动可能带来的损失。 在上例中，如果该企业是作为一家出口商，它在3个月后会收到100万美元的货款。而此时，该企业预测美元价格将下跌，他就可以在期货市场上先卖出期货合约，其交易过程如表所示： 第二节 期货 卖出套期保值交易 现货市场 期货市场 3月5日 即期汇率： 卖出6月份到期的期货合约40张 1美元=7.250元人民币 成交汇率：1美元=7.240元人民币 6月5日 将收到的100万美元卖出 买入6月份到期的期货合约40张 汇率：1美元=6.540元人民币 成交汇率：1美元=6.510元人民币 ?结果 亏损： 盈利： （6.540-7.250）×1 000 000 （7.240-6.510）×1 000 000 = -710 000元人民币 = +730 000元人民币 ? 第二节 期货 ?卖出套期保值的运用情况： 当期货汇率与现货汇率都下跌，亦即企业对汇率的预测正确