国际金融学课件第七章.ppt

* 第二节　欧洲货币市场 三、欧洲货币市场的业务经营： 2、业务： （2）欧洲债券的发行： 特点：管制较松，审查不严；发行费用低； * 第二节　欧洲货币市场 欧洲货币市场的优势1、其交易几乎完全不受官方的限制。 2、欧洲货币市场的第二个优势是其利率具有竞争性。欧洲货币的交易以银行同业为主,这种批发业务导致交易的单位成本极低. * 第二节　欧洲货币市场 国内市场和欧洲货币市场的利差: * *人民币的离岸业务 联合利华(Unilever)将成为首家发行离岸人民币计价债券（俗称“点心债券”）的欧洲跨国公司，该公司向香港的机构投资者募资3亿元人民币 （合4600万美元）。 快餐连锁店麦当劳(McDonald’s)去年8月成为首家美国发行者，募集了2亿元人民币。美国工程机械制造商卡特彼勒(Caterpillar)随后在11月发行了10亿元人民币的债券。 中国平安旗下香港子公司——中国平安保险海外(控股)有限公司，发行三年期离岸人民币债券，规模折合约10亿元人民币。 * *人民币的离岸业务 一年期的人民币债券，在内地的发行利率，大约在3％左右，而在香港市场上，发行利率则只有1.3％左右的水平。按照内地的监管要求，人民币资金如果想从香港回到内地，在没有贸易背景的情形下，需要经过严格的逐笔审批程序，而从此前的经验来看，审批通过的案例相当少。这样一来，大量的人民币资金到了香港后，就再也无法回到境内市场，成为了真正的“离岸货币”。“离岸货币”的大量累积，导致了人民币市场利率在香港市场上不断走低。 在香港，中银香港作为唯一的一家清算行，可以利用其垄断地位为市场提供一个最低利率，即金融机构所持有的人民币资金如果无处可去，可以选择存在中银香港的清算账户上，而这个账户提供的隔夜利率的水平，仅为0.865％。 香港人民币离岸中心 2011年8月，中央政府公布了支持香港离岸人民币中心建设有关的几项重要政策：第一，人民币跨境贸易结算范围将进一步扩展至全国；第二，支持香港企业用人民币到内地进行直接投资；第三，允许人民币境外合格机构投资者(即RQFII)投资于内地证券市场，起步金额为200亿元；第四，将扩大境内机构与企业在香港发行人民币债券的数量与规模；第五，中央政府将把在香港发行人民币债券作为一种长期制度安排，逐渐扩大发债规模；第六，中国政府将在内地推出基于香港股票市场的ETF基金。 * 香港人民币离岸中心 香港拥有最大的离岸人民币资金池，2011年8月末，人民币存款余额已经达到6090亿元。香港也是最大的离岸人民币债券市场，今年前9个月人民币债券发行量达854亿元。首只人民币房地产信托投资基金(REITs)也于4月中完成上市。香港人民币(CNH)即期兑换交易量每天达到10亿～15亿美元，买卖差价有所收窄。离岸人民币可交割远期曲线已建立，一年内流动性较好。人民币货币掉期已有1～5年的报价，但交易稀疏。人民币外汇期权可长至1年。多家香港银行均发行人民币存款证及人民币结构性存款。人民币债券基金和保单逐渐增多。出现了人民币计价的黄金合约。未来还会有更多的人民币金融产品按市场需求推出。覆盖全球的人民币支付结算网络已经形成并不断扩大，香港人民币离岸中心的局面基本形成。 * * 第二节　欧洲货币市场 四、欧洲货币市场对国际金融、经济的影响： 促进国际金融市场的全球一体化,提高资金使用效率; 促进了国际资本流动，缓解资金供求矛盾； 帮一些国家弥补国际收支逆差； 为货币投机提供了方便，加剧国际金融市场的动荡； 削弱了各国货币政策的执行； 加剧了信贷风险，引起通货膨胀,促进金融危机的出现（短存长贷，一年以内存款占50%）； * *中国本土的离岸金融业务发展 从事离岸金融业务试点的四家中资银行：招商银行、深发展、浦发展、交通银行。离岸账户客户3万多家，招行占据四成市场份额； 客户以香港公司为主，如浦发银行60%以上客户在香港注册，深发展90%以上客户在香港注册； 天津建滨海新区东疆离岸金融中心，各大银行进驻，仅浦发银行就向这里授信60多亿元，抢占离岸金融业务。 * *中国本土的离岸金融业务发展 中国庞大的“走出去”企业，日益迫切要求母国银行能够提供及时、便捷的包括境外融资、集团财务管理、贸易结算、降低财务成本、规避投资风险、投资中转以及参与境内外招投标等在内的比较全面的境外金融服务。在目前我国商业银行海外机构网络相对有限的情况下，离岸银行业务无疑成为现阶段我国商业银行向“走出去”的中企跨国经营提供跟随金融服务的最佳选择之一，因此离岸银行业务面临着巨大的增长潜力和发展机会。 * *新加坡离岸金融中心经验 新加坡拥有600多家金融机构，金融服务业对新加坡经济和确立亚洲金融中心地位贡献很大。外汇交易（交易量居全球第4位）、跨国界贷款（居全球第10位）、柜面市场衍生交易（