第七章 投资项目财财务效益评估(投资项目评估-湖南大学, 宋嘉)精选.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * 表7-9 项目敏感性分析表 分析 敏感因素变化幅度 敏感性分析结果 销售价格 经营成本 固定资产总投资 净现值 内部收益率 动态投资回收期 基本方案 ? ? ? 612.30 28.03% 5.65年 ? -10% ? ? -795.72 ? ? ? ? +10% ? -603.35 ? ? ? ? ? +10% 536.70 21.69% 6.30年 * （8）盈亏平衡分析。 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 =固定成本÷（销售收入-可变成本-销售税金及附加） =611÷（2791-2010-15.2）=79.8%， 7.5 投资项目清偿能力评估 投资项目清偿能力评估主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力。反映项目清偿能力的评价指标有固定资产投资国内借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。 * 7.5.1 固定资产投资国内借款偿还期 计算公式为： 式中：Id —— 固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和 Pd —— 从借款开始年计算的固定资产投资国内借款偿还期 Rt —— 第t年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销及其他还款资本金 * 计算出借款偿还期后，要与贷款机构的要求期限进行对比，等于或小于贷款机构提出的要求期限，即认为项目具有清偿能力，项目可行。 * 7.5.2 资产负债率 资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标。其计算公式为： 7.5.3 流动比率 流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。 * 计算出的流动比率应≥1.5，项目才具有可行性，否则，项目不具可行性。 7.5.4 速动比率 * 计算出的速动比率应≥1，贷款机构才可以接受，项目才具可行性。否则，项目不具可行性。 企业的长期负债偿还能力较弱（具体数据见表7-10）。 结论：该投资项目的偿债能力一般，投资方案可行。 表7-10 *  思考与练习： 1．财务效益评估的概念及意义、基本程序。 2．某项目建设期为3年，在每年初投资1800万元，从第4年起进入正式生产，生产期为8年， 第4年末净现金流量为1200万元，其余每年末净现金流量为1500万元，如果该项目的 基准收益率为10%，试问这个项目是否可行？ 3．某项目有两个投资方案： 方案1净现值为200万元，总投资现值为1500万元；方案2净现值为180万元， 总投资现值为1000万元。试选择最佳投资方案。 ： * 年份 净现金流量（万元） 0 -2000 1 300 2 500 3 600 4 700 5 750 合计 850 4．某建设期内净现金流量如下表 ① 当ic = 11%时，求NPV。 ② 求IRR。 ③ 当ic = 11%时，求投资回收期。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 投资项目经济效果评估技术与方法在实际应用中得到广泛认同，本章将结合实际案例来讲解投资项目财务效益的评估内容和方法。 第七章 投资项目财务效益评估 7.1 投资项目财务效益评估概述 投资项目财务效益评估是根据现行的财税制度、价格体系和项目评估的有关规定，从企业的角度出发，对项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况进行分析，据以判断项目的可行性。 7.1.1 财务效益评估的重要意义 （1）财务效益评估是企业进行投资决策的重要依据 （2）财务效益评估是金融机构提供贷款的重要依据 （ 3）财务效益评估是有关部门审批项目的重要依据 * 7.1.2 财务效益评估的目标 （1）掌握项目的盈利能力。 （2）掌握项目的清偿能力。 （3）掌握项目财务外汇平衡情况。 7.1.3 财务效益评估的程序 （1）估算项目基础财务数据 （2）编制和分析财务报表 * （3）分析评估财务效益指标 （4）做出财务评价结论 * 7.2 投资项目财务基础数据预测 7.2.1 产品成本预测 （1）单位产品生产成本预测 单位产品生产成本指生产单位产品耗用的直接材料、直接人工和制造费用。 * （2）总成本费用预测 ① 外购原材料、燃料动力 外购原材料和燃料动力＝单位产品制造成本中的相关成本项目?标准产量 ② 工资及职工福利费 计算公式为： 年工资总额=项目职工定员数?人均年工资额 职工福利费按计提福利基金的工资总额基数的14%提取。 * ③ 折旧费、修理费 年折旧额=固定资产原值?年折旧率 机器的折旧年限一般不宜超过20年。 修理费计算按照修