我国目前的外汇储备状况及其研究分析.doc

我国目前的外汇储备状况及其研究分析 一、我国外汇储备的发展历程和现状 我国外汇储备的发展历程和现状外汇储备是一个国家货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字， 以维持本国货币汇率稳定的国际间普遍接受的外国货币， 外汇储备是国际储备的一部分。国际储备包括外汇储备、 黄金储备、 国际货币基金组织( IMF) 中的普通提款权和特别提款权。外汇储备在储备资产中最为重要回顾我国外汇储备的发展历程， 经历了由短缺到充足甚至过剩的几个发展阶段： 第一阶段，1994 年以前。我国的外汇储备一直处于较为缺乏的状态。这一时期国家的对外贸易量相对较小，而且严格控制国外资本的进入，外汇储备总量处于较低水平。 第二阶段，1994—2000 年。1994 年外汇管理体制改革以来，中国外汇储备管理制度进一步完善，外汇储备也迅速增长，形成了一定规模。到1996年底，我国外汇储备首次突破了1000 亿美元。 第三阶段，2001 至今。2001 年我国加入WTO之后，我国的对外贸易进出口总额迅速增长，顺差额不断扩大，外汇储备每年以40% 左右的速度大幅增长。2001年我国外总量达2121. 56亿美元; 2006 年，我国的外汇储备总量突破万亿美元大关，达到10663亿美元，超过了日本，成为世界第一大外汇储备国。2009年4 月，外储突破2万亿美元。2011 年3月，我国外汇储备高达30446. 74亿美元，突破3万亿美元。 我国外汇储备中美元资产大约占70%，欧元资产占 20%，日元资产占10%。我国外汇储备在币种结构上偏重于美元，美元资产在外汇储备中的比例约为70%，在资产结构上偏重于美国财政部国债和政府机构债券。截至2011 年2月，中国持有美国国债总额为1. 15万亿美元，仍为美国最大债权国。由于我国仍未完全开放资本项目，投资美国证券主要以国家外汇管理局、商业银行、保险公司等机构投资者为主，居民对美国证券的投资只能通过QDII( 合格境内机构投资者) 的形式。近几年，随着外汇储备资产结构的调整我国的欧元储备和日元储备日渐增多。 但所占比例仍然较低。 二、我国外汇储备迅速增长的原因 ( 一) 我国国际收支长期存在双顺差 双顺差是指国际收支中经常项目与资本项目同时出外汇收入大于外汇支出的盈余状态 一方面， 我国一实行外向型经济发展战略， 鼓励对外贸易的发展， 使得易顺差不断扩大 另一方面， 我国的引资环境相对宽， 国家对外资的优惠政策吸引了外商直接投资的流入，本项目出现大量盈余。 ( 二) 强制性的结售汇制度 1994 年我国开始实行强制结汇和有条件售汇制度，这一制度使得居民和企业所创造的外汇必须出售给国家， 几乎全部外汇都掌握在国家手中， 中央银行在整个外汇交易中处于垄断地位 这种强制性的结售汇制度， 导致银行和企业都无法按意愿持有外汇， 中央银行以国家外汇储备的形式持有大量的外汇 我国外汇管理制度是我国外汇储备不断增加的制度性原因。 ( 三) 人民币汇率制度改革 1994 年后我国实行汇率并轨， 建立了以市场供求为基础的、 单一的、 有管理的浮动汇率制度。2005 年 7 月，我国再次进行汇率改革， 实行以市场供求为基础， 参考一篮子货币进行调节， 有管理的浮动汇率制度。人民币不再盯住单一美元， 形成更富弹性的人民币汇率机制。中央银行为维持汇率稳定需要在外汇市场抛售人民币购入外汇， 结果导致外汇储备的持续增长。 ( 四) 人民币升值预期使热钱大量流入 热钱， 又称游资或投机性短期资本， 是指以投机获利为目的快速流动的短期资本， 而且进出之间往往容易诱发金融市场动荡， 具有投机性强、 流动性快、 隐蔽性深等特征。在对人民币升值的心理预期作用下， 大量国际热钱以各种非法的途径进入中国套利、 套汇。 （五）吸引外商直接投资，对新增外汇储备的贡献率不断上升 近年来，我国不断推进和完善外商投资管理体制改革，积极有效地利用外资，成为世界上吸引外资最多的国家之一。大规模的国际资本流入没有完全被实体经济部门吸收，相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本，直接导致了外汇储备的增加。 在强制结售汇制度下， 外汇储备增长直接与国际收支顺差相联系， 因此， 在分析外汇储备迅速增长的原因时， 都要结合国际收支顺差进行分析 。从已有的研究成果来看， 理论界在这一问题上的看法日趋一致， 认为导致中国国际收支顺差与外汇储备迅速增长的因素包括： 国内储蓄持续高于投资、 人民币汇率低估、 劳动力密集型产品有较大的竞争优势等， 除此之外， 我国的出口促进和引资优惠政策都发挥了重要的作用。 三、外汇储备对国民经济发展的作用和影响 (一)外汇储备的增长可以保证我国经济快速、 可持续发展 这一点是有目共睹的。首先改革开放以来，我国经济的快速发展全都是依赖于对外贸易；而对外贸易必然需要大量外汇储备。