多空分化带来额外惊喜.PDFVIP

究 研 程 工 融 金 金融工程研究 Financial Engineering 多空分化带来额外惊喜 Research ——套利周报（2011/4/18） 2011 年 4 月 18 日 场 市 券 相关研究 证 《关注交割周的跨期套利机会》 投资要点： 国 中 2011/4/11 指数进退两难，板块分化明显，迎来多空套利良机。受紧缩预期 影响，指数举棋不定，一方面，银行等金融股估值优势特征明显， 连续两周收红，成为大盘头号“护旗手”，另一方面，中小板、创 业板遭遇泡沫挤兑，回调力度较大。我们认为这种板块间的鲜明 分化，给市场带来了良好的多空套利机会，投资者可以做多以大 盘蓝筹为代表的上证 50ETF 或者上证 180ETF，做空以中小板为 代表的深 100ETF，同时获取多头的超额收益和空头的折价收益。 远期跨期套利依然有利可图。根据上周的建仓建议，S94 存在 135 次交易机会，净盈利为 8.4 点。S95 存在 133 次熊市套利机会， 净盈利为45.8 点，折合成收益率为 0.67%，年化收益率为 32.32%。 S96 存在 47 次跨期套利机会，净盈利为 62.4 点，合计收益率为 0.92% ，年化收益率为43.93% 。 本周投资建议：期现套利方面，IF1105、IF1106、IF1109 的建仓 基差分别为 24.42 点、41.8 点、83.7 点；跨期套利方面，熊市套 利的建仓价差 S94、S95、S96 分别为 64.02 点、50.8 点、35.3 点；牛市套利的建仓价差分别为 80.83 点、63.91 点、46.09 点； 关注新上市合约 IF1112 的跨期套利机会。对于资金量小的投资者， 建议下周参与远期跨期套利，对规模资金投资者，建议参与多空 套利。 投资风险：央行周日决定从下周四开始提高存款准备金率，对前 两周表现出色的银行股形成压力，注意多头回调风险。 黄宜忠 尹方亮（协助） +86 755 yinfl@jyzq.cn 执业证书编号 黄宜忠：S0370108110545 2011 年 4 月 GoldState Securities Inc. 一 行情回顾 现货沪深 300 指数