香港和内地股指期货市场间的收益与波动溢出效应研究-金融学专业论文.docx

香 港 和 内 地 股 指 期 货 市 场 间 的 收 益 与 波 动 溢 出 效 应 研 宄第 二 节 收 益 与 波 动 溢 出 效 应 分 析586 .2 .1 收 益 与 波 动 溢 出 效 应 产 生 的 原 因5 86 .2 .2 收 益 与 波 动 溢 出 效 应 不 对 称 的 原 因5 96 .2 .3 小 结6 0第 七 章 结 论 与 建 议6 1第 一 节 结 论6 1第 二 节 政 策 建 议6 17 .2 .1 发 展 壮 大 机 构 投 资 者 队 伍6 27 .2 .2 完 善 市 场 功 能 ， 健 全 市 场 机 制6 27 .2 .3 推 进 金 融 创 新 ， 加 强 金 融 监 管6 3第 三 节 本 文 不 足 之 处 与 未 来 展 望646 5参 考 嫌6 6聽7 03香 港 和 内地 股 指 期 货 市 场 间的 收益 与 波 动 溢 出效 应 研 宄图表 目录图 2- 1 恒 生 指 数 成 分 股 各 行 业 比 重 （2 0 1 1 年 6 月 ） 18图 2 - 2 恒 生 指 数 期 货 与 恒 生 指 数 走 势 图 2 0图 2-3 沪 深 30 0 指 数 成 分 股 各 行 业 比重 （2 0 11 年 6 月 ） 2 1图 2 -4 沪 深 3 0 0 股 指 期 货 与 沪 深 3 0 0 指 数 走 势 图 24 图 2-5 恒 生 指 数 期 货 市 场 投 资 者 结 构 按 “交 易 动 机 ”分 布 （200 6 .7-2 0 10 .11 ) 26 图 2-6 恒 生 指 数 期 货 市 场 投 资 者 结 构 按 “类 别 ” 分 布 （2 0 10.7-2 0 11.6 ) 2 6 图 2-7 换 手 率对 比 图 （上 图 ：沪 深 300 股 指 期 货 ； 下 图 ：恒 生指 数 期 货 ） 28 图 3 - 1 内 地 和 香 港 进 出 口 贸 易 总 额 3 1图 3- 2 2 0 03 -20 10 年 内地 对 香 港 直 接 投 资 流 量 与 占流 量 总 额 的 比 例 34图 3- 3 200 3 -20 10 年 内地 对 香 港 直 接 投 资 存 量 与 占存 量 总 额 的 比 例 34图 3 -4 2 0 10 年 内地 吸 引 外 资 （按 地 区 分 布 ） 3 5图 3 -5 2 00 5 -20 10 年 香 港 对 内地 投 资 情 况 统 计 3 6图 3- 6 200 1年 -20 10 年 内 地 企 业 H 股 集 资 总 颜 3 8图 4 - 1 波 动 溢 出 效 应 的 微 观 机 理 分 析 4 3图 4 - 2 杠 杆 效 应 4 5图 5- 1 沪 深 30 0 股 指 期 货 市 场 5 分 钟 收 盘 价 格 走 势 4 9图 5 -2 恒 生 指 数 期 货 市 场 5 分 钟 收 盘 价 格 走 势 4 9 图 5-3 沪 深 300 股 指 期 货 市场 （左 阁 ）和 恒 指 期 货 市 场 （右 W ) 收 益 率 分 布 5 0 图 5-4 沪 深 30 0 股 指 期 货 市 场 5 分 钟 收 益 率 5 1图 5 - 5 恒 生 指 数 期 货 市 场 5 分 钟 收 益 率 5 1图 5 -6 沪 深 30 0 股 指 期 货 市 场 与 恒 生 指 数 期 货 市 场 价 格 走 势 图 54表 2- 1 全 球 主 要 股 指 期 货 合 约 17表 2- 2 恒 生 指 数 期 货 合 约 18表 2 - 3 恒 生 指 数 期 货 与 恒 生 指 数 的 相 关 性 统 计 2 0表 2-4 沪 深 30 0 股 指 期 货 合 约 2 2表 2 - 5 沪 深 3 0 0 股 指 期 货 与 沪 深 3 0 0 指 数 的 相 关 性 统 计 24表 5 - 1 股 指 期 货 市 场 5 分 钟 收 益 率 分 布 情 况 （J-B 检 验 ） 50表 5 - 2 非 对 称 B V -E G A R C H 模 型 对 杠 杆 效 应 的 估 计 结 果 5 2表 5 - 3 非 对 称 B V -E G A R C H 模 型 的 最 大 似 然 估 计 结 果 5 3表 5-4 沪 深 300 股 指