中国股市价格惯性与反转现象及交易量的实证研究-管理科学与工程专业论文.docx

优秀毕业论文 精品参考文献资料 硕 士 学 位 论 文 摘 要 价 格 的 惯 性 现 象 是 指 过 去 的 赢 输 家 组 合 持 续 成 为 赢 输 家 组 合 而 反 转 现 象 是 指 过 去 的 赢 输 家 成 为 未 来 的 输 赢 家 惯 性 与 反 转 现 象 的 发 现 直 接 冲 击 了 市 场 有 效 性 理 论 因 而 它 们 被 视 为 “ 市 场 异 象 成 为 传 统 金 融 理 论 与 行 为 金 融 理 论 争 论 的 焦 点 关 于 惯 性 与 反 转 现 象 以 及 相 应 投 资策 略 的研 究 无 疑 具 有 理 论 与 实 践 双 重 意 义 同 时 交 易 量 作 为 投 资 活 动 的 直 接 产 物 它 既 是 信 息 进 入 市 场 的 反 映 渠 道 又 包 含 了 不 同 投 资 者 对 信 息 的 不 同 理 解 预 期 以及 不 同 的 行 为 特 征 在 影 响 股 票 的 收 益 模 式 的 过 程 中扮 演 着 重 要 的 角 色 本 文 将 上 述 两 方 面 融 合 起 来 一 方 面 深 入 研 究 中 国 股 市 的 惯 性 与 反 转 现 象 另 一 方 面 寻 找 股 票 的 交 易 量 与 中 长 期 收 益 模 式 之 间 的 关 系 并 在 此 基 础 上 探 讨 交 易 量 在 影 响 股 票 中 长 期 收 益 模 式 方 面 所 充 当 的 角 色 研 究 发 现 第 一 中 国 股 市 不 存 在 显 著 的 中 期 惯 性 现 象 而 是 存 在 显 著 的 中 长 期 反 转 相 应 反 转 策 略 的 超 常 收 益 主 要 来 源 于 投 资 者 的 过 度 反 应 第 二 交 易 量 同 价 格 的 惯 性 与 反 转 收 益 模 式 存 在 着 复 杂 的 相 互 作 用 主 要 表 现 在 低 交 易 量 股 票 表 现 出 中 期 惯 性 长 期 反 转 的 收 益 模 式 而 高 交 易 量 股 票 表 现 为 中 长 期 反 转 同 时 赢 家 组 合 中 高 低 交 易 量 股 票 未 来 收 益 不 及 超 过 低 高 交 易 量 股 票 而 输 家 组 合 却 恰 恰 相 反 第 三 的 两 类 投 资 者 行 为 模 型 能 够 较 好 地 解 释 我 们 发 现 的 收 益 模 式 而 交 易 量 则 代 表 着 信 息 包 括 公 共 信 息 和 公 司 特 有 信 息 在 投 资 者 中 的 扩 散 速 度 或 者 说 价 格 对 信 息 的 调 整 速 度 第 四 对 于 第 三 点 结 论 的 实 证 检 验 表 明 高 交 易 量 股 票 对 公 共 信 息 的 调 整 速 度 大 于 低 交 易 量 股 票 它 不 受 公 司 规 模 因 素 的 影 响 而 对 于 公 司 特 有 信 息 一 般 来 说 高 交 易 量 股 票 比 低 交 易 量 股 票 的 调 整 速 度 较 快 但 是 对 于 最 大 规 模 的 公 司 结 论 受 到 限 制 关 键 词 惯 性 现 象 反 转 现 象 反 应 不 足 过 度 反 应 交 易 量 信 息 扩 散 速 度 省 中 国 股 市 价 格 惯 性 与 反 转 现 象 及 交 易 量 的 实证 研 究 姗 帅 宝 ， 又 旎 。 。 。 。 而 护七 护 硕 士 学 位 论 文 伪 阅 片 附 表结 合 交 易 量 的价 格 惯 性 现 象 实 证 结 果大 规 模 公 司……附 附 表 结 合 交 易 量 的价 格 惯 性 现 象 实 证 结 果 大 规 模 公 司 … … 附 表 结 合 交 易 量 的 价 格 反 转 现 象 实证 结 果 大 规 模 公 司 … … 附 表 索 引 表 中 国 股 市 惯 性 现 象 实证 结 果 … … 表 中 国 股 市 反 转 现 象 实证 结 果 … … 巧 表 投 资 组 合 刀 至 的 排 序 期 基 本 特 征 表 … … 表 刀 至 刀 组 合 基 于 以 的 风 险调 整 … … 表 脚 至 脚 组 合 基 于 一 模 型 的 风 险 调 整 … … 表 结 合 交 易 量 的 价 格 惯 性 现 象 实证 结 果 … … 表 结 合 交 易 量 的 价 格 反 转 现 象 实证 结 果 … … 表 结 合 交 易 量 的 价 格 惯 性 与 反 转 现 象 稳 健 性 检 验 组 数 为 … 表 结 合 交 易 量 的 价 格 惯 性 与 反 转 现 象 稳 健 性 检 验 组 数 为 … 表 结 合 交 易