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第七章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述 营运资金概念 在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金 广义营运资金，又称毛营运资金，指流动资产总额。 狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。 流动资产的特点 投资回收期短 流动性强 具有并存性 具有波动性 流动负债的特点 速度快 弹性大 成本低 风险大 营运资金管理的原则 认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速营运资金周转，提高资金的利用效果 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力 营运资金筹集政策 关于如何安排临时性流动资产与永久性流动资产的资金来源 配合型筹资政策 激进型筹资政策 稳健型筹资政策 营运资金的周转模式 第二节 现金和有价证券管理 现金包括：库存现金、银行存款、银行本票和汇票等 现金的持有动机 交易动机transaction motive 预防动机precautionary motive 投机动机speculative motive 现金管理的目标 企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力（成本）之间作出抉择，确定现金的最佳持有量，以获取最大的长期利益 现金的成本 持有成本：管理费用以及机会成本 转换成本：现金与有价证券之间相互转换的成本 短缺成本：由于短缺而造成的损失 最佳现金持有量的决策 成本分析模式：总成本＝机会成本+短缺成本（参见下图） 存货模式（Baumol Model-美国经济学家Willim.J.Baumol) TC=F +K TC---现金持有的总成本(相关总成本) F---每次有价证券的转换成本(固定成本） S---一定时期需要现金总量 Q---一定时期的现金持有量 K---有价证券的利息率（机会成本） Q′---最佳现金持有量 随机变量模式存公式中：M表示最合理现金控制点） E表示有价证券每次转换成本 σ表示一定时期现金波动的方差 K表示一定时期有价证券利率 成本分析模式示意图 现金日常收支管理 严格现金管理工作 力争现金流量同步 加速现金的收取 银行业务集中法 企业分别在许多点建立收款中心来加速资金的收取过程 锁箱法（邮政信箱法） 企业在各销售点的邮局租用一个加锁的专用信箱，同时委托当地的代理银行开箱收取顾客邮寄的支票 其他方法：加强内部现金管理 严格控制现金的支出 浮游量的合理利用：所谓“浮游量”是指企业利用支票开具与支票兑现之间存在的时间差向银行开出的支票总金额超过了其存款账户上结存的余额 延缓应付款的支付 采用汇票付款 改进工资支付方式 闲置现金投资管理 有价证券投资应考虑的因素 安全性 流动性 收益性 到期性 第三节 应收账款管理 应收账款的功能 促进销售 减少存货 应收账款的成本 机会成本 资金占用在应收账款上所丧失的利益 应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率 维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本率 =应收账款平均余额× 应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率 应收账款周转率=360/应收账款周转天数 管理成本：比如客户调查费、收帐费等 坏账成本 信用政策（应收账款投资决策）包括：信用标准、信用条件和收账政策 信用标准 1.影响信用标准的因素分析：(5c) character(品质） capacity（能力） capital（资本） collateral（抵押品） condition（经济状况） 2.确定信用等级好、差的评价标准（见下表） 3.计算用户的指标值并与评价标准比较，得出客户的拒付风险系数（见下表） 4.进行风险排队并确定各有关客户的信用等级 确定信用标准 客户拒付风险分析 信用条件： 即付款条件 信用期限 现金折扣和折扣期限 “2/10,1/20,n/30” 信用条件变化的决策 首先信用期限放宽后，随着销售收入的增加，信用成本前收益(毛利）增加。同时，应收账款的总额增大，结果导致机会成本、收账费用和坏账损失也增加。 另外，改变折扣条件后，增加了现金折扣，加速了应收账款的回收，应收账款总额减少，结果减少了机会成本、坏账损失和收账费用。 因此，通过比较不同政策的信用成本后收益，可以确定合适的信用政策。 例A：可见信用期限放宽后，随着销售收入的增加，信用成本前收益(毛利）增加。但，同时，应收账款的机会成本、收账费用和坏账损失也增加。因此，信用成本后