江苏镇江发电有限公司主体长期信用评级报告2011AA.pdf

主体长期信用评级报告 江苏镇江发电有限公司主体长期信用评级报告 评级结果：AA 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下称“联合资 评级时间：2011 年 7 月 12 日 信”）对江苏镇江发电有限公司（以下称“公 司”）的评级，反映了公司在装机容量、管理 财务数据 水平、成本控制、盈利能力等方面具备的优势； 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 11 年 3 月 同时，华润电力控股有限公司江苏分公司成 资产总额(亿元) 49.25 49.15 48.73 47.24 所有者权益 (亿元) 18.41 17.13 17.61 18.46 立，加强公司与华润电力江苏省内各项目公司 长期债务(亿元) 9.30 7.67 1.80 4.65 在资金、管理、商务上的统一协调，有效降低 全部债务(亿元) 29.25 22.72 22.65 20.15 公司燃煤采购成本。联合资信也关注到煤炭价 营业收入 (亿元) 30.16 35.83 36.74 8.59 格变动幅度大所带来的公司成本控制难度加 利润总额 (亿元) 2.73 8.19 6.44 1.13 大等因素对公司经营带来的负面影响。 EBITDA(亿元) 7.74 12.69 10.37 -- 公司未来两年无重大资本支出、债务负担 营业利润率(%) 15.22 26.56 19.78 16.87 净资产收益率(%) 11.11 35.73 27.42 -- 有望逐步减轻，供热业务发展所带来的业务增 资产负债率(%) 62.62 65.15 63.86 60.93 长，可有效支撑公司的收入水平和盈利能力， 全部债务资本化比率(%) 61.37 57.02 56.26 52.19 联合资信对公司的评级展望为稳定。 流动比率(%) 24.16 32.11 44.10 39.39 全部债务/EBITDA(倍) 3.78 1.79 2.18 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 3.80 9.38 12.85 -- 1． 国民经济的发展对电力有着稳定的需求； 注：2011 年 1 季度财务数据未经审计。 公司主要的售电市场经济发达，用电需求 分析师 旺盛，电价承受能力强。 王立婷 周馗 2 ．公司紧临长江、拥有自备码头，煤炭运输 lianhe@ 便利；特别是在成为华润电力物流公司的 煤炭存储中心之一后，有利于增强煤炭供 电话：010 应保障性。 传真：010 3 ．公司发电设备性能优良，主营电力、热力 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 业务盈利能力强。 中国人保财险大厦 17 层 （100022）