财务管理项目六——任务一--项目投资管理--ok2.ppt

项目六 项目投资决策 项目投资概述 项目投资中的现金流量及其估算 项目投资评价指标 项目投资决策方法的应用 任务一 项目投资概述 项目投资的含义 项目投资的特点 项目投资分类 项目投资的程序 项目投资的含义 项目投资是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。项目投资的支出是对企业自身的投入，是一种对内投资、直接投资。 包括： 固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资等。 本章重点分析固定资产投资 项目投资的特点 影响时间长 投资数额多 发生频率低 变现能力差 投资风险大 项目投资的分类 按与企业未来经营活动的关系分： 维持性投资和扩大生产能力投资 按对企业前途的影响分： 战术性投资和战略性投资 按相互关系分： 相关性投资和非相关性投资 按决策的角度分： 采纳与否投资和互斥选择投资 项目投资的程序 投资项目的提出 项目投资的评价 1、估算出投资方案的预期现金流量； 2、预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流 量的概率分布和期望值； 3、确定资本成本的一般水平即贴现率； 4、计算投资方案现金流入量和流出量的总现值； 5、通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资 方案是否可行的决策。 项目投资的执行 现金流量及其估算 现金流量的概念 现金流量的构成 项目计算期 现金流量的概念 现金流量是指投资项目在其项目计算期内因资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。 这里的“现金”概念是广义的，包括各种货币资金及与投资项目有关的非货币资产的变现价值。 现金流出量 现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额，通常包括： （1）在固定资产、无形资产、开办费上的投资； （2）项目建成投产后为开展正常经营活动而需投放在流动资产(原材料、在产品、产成品等)上的营运资金； 现金流出量 （3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。这里的付现成本是指需要用现金支付的成本，可用营业成本减去非付现成本来估计。 即：付现成本=营业成本－非付现成本 在权责发生制下非付现成本作为一项生产经营费用应计入成本，但实际上，并不是实际的支出，而是以前年度的支出在本期的摊销额。因此，在计算现金流出量时，应将其剔除，以客观反映现金流出量的情况。非付现成本一般包括折旧额、无形资产和开办费的摊销额。 现金流出量 （4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、所得税等。 （5）其它现金流出。 现金流入量 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收入。 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的营业收入均为现金收入。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。 固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 折旧 折旧并非现金流入，只是说折旧不发生现金流出，故在计算现金净流量时需要加回来。 其它现金流入量 其它现金流入量是指以上三项指标以外的现金流 入量项目。 现金净流量 项目的现金净流量是指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差额。 现金净流量=现金流入量-现金流出量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。 项目计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期通常以年为单位，建设期的第一年年初称为建设起点（记作第0年），若建设期不足半年，可假定建设期为零；建设期的最后一年末称为投产日。项目计算期最后一年第n年称为终结点，可假定项目最终报废或清理均发生在终结点，但更新改造除外。 项目计算期（n）=建设期+经营期 所以，现金净流量可分为建设期的现金净流量、经营期的现金净流量（包括终结期的现金净流量）。 2．营业期现金流量 现金流入：营业现金收入 现金支出： 营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金 终结期现金流量 固定资产的残值收入或变价收入 垫支的营运资金收回 经营期终结现金净流量的计算 　　经营期终结现金净流量是指投资项目在 项目计算期结束时所发生的现金净流量。 　　现金净流量=营业现金净流量+回收额 为简便起见，一般假定固定资产投资在年初发生，营业现金流量在年末发生，终结现金流量在投资项目使用最后一年年末发生。 补充知识： 直线折旧法的固定资产折旧额可用公式表述如下： 年固定资产年折旧额＝ [ 固定资产原值－（预计残值收入－预计清理费用）] / 固定资产预计使用年限 月折旧额＝年固定