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财务预测与预分析 短期现金预测 重要性：分析短期偿债能力的最有用工具 **销售预测应包括以下分析： 销售导向分析； 市场份额； 行业和经济情况； 生产和财务能力； 竞争因素。 通过预分析进行现金流量预测 案例：IT公司 数据准备 1、销售收入预计（单位：美元） 2、希望保持的最低月现金余额 3、预计投资 2月份将以应收票据的方式购入$20,000的新设备。从2月份起每月偿还$1,000。计划低音4月份开始使用。 4、预计筹资 （1）向保险公司卖出长期公司债券$110,000（减$2，500发行成本）； （2）卖出不动产，5月份$8,000、6月份$50,000+6月份卖出设备(原始成本$25,000，账面价值为0）$25,000。 5、收账政策 6、采购政策 50%在采购当月支付，50%在下月支付。 7、现金收款估计 8、费用估计 9、材料现金付款估计 现金流量分析应该严格检查预编财务报表并根据对它们的估计和假设进行可行性测试。 我们还应该评价反映在预编财务报表中的比率和数据关系，并与历史比率进行比较以确定这些数据的合理性和可行性。 例如，在IT公司预编资产负债表中，流动比率从第一年1月份的2.6提高到6月份的3.5；截止于第一年6月30日的6个月中，预计平均权益报酬率超过8%。 长期现金预测 长期现金预测，注重收益、经营活动现金流量和其他现金来源与运用的预计，而不注意诸如应收账款收账期和支付人工和材料费用这样的项目。 长期现金流量需要两个步骤： 1、分析以前期间的现金流量表； 2、以相关信息和关于未来现金来源与运用的估计为基础，对现金流量数据进行调整从而产生现金预测。 案例分析 数据准备（百万美元）： 1、第12年销售预测$6,350，第13年销售预测$6,800； 2、第12年净收益预测$480，第13年净收益预计为销售收入的7.9%； 3、第9年和第10年剥离、重组和非常支出净额前的净收益分别为$260.9和$301.6; 4、第12年流动负债到期$227.7，第13年负债到期$118.9; 5、本案例中为了方便计算，有数值四舍五入为整数。 专门现金流量比率 现金流量充足率：计量公司从经营活动中产生足够现金以满足资本性支出、存货投资和支付现金股利需要的能力。 比率为1表明公司不需要外部筹资正好可以满足这些先进的需要；比率低于1表明内部现金来源不足以维持股利和当前的经营增长水平。 计算Campbell公司的现金流量充足率 第7年到第11年 (a)经营活动现金流量 (b)财产增加 (c)存货增加 (d)现金股利 现金再投资率：计量了因资产更新和经营增长而留存下来并再投资于企业的经营活动现金在资产投资中所占百分比。 这一比率介于7至11这一范围通常认为是令人满意的。 Campbell公司第11年的现金再投资率： (e)经营活动现金流量； (f)现金股利； (g)固定资产总额+无形资产； (h)其他资产； (i)流动资产总额-流动负债总额。 * 预测与预分析 现金流量模式 短期预测 现金流量比率 长期预测 销售预测 预分析 历史数据 分析 现金来源与 运用预测 现金流量 充足率 现金 再投资率 销售收入的30% 销售收入的25% 变动制造费用（销售收入的10%）+固定制造费用8000*6 销售收入的10% 变动管理费用（销售收入的8%）+固定管理费用7000*6 税率是40% =期初6.5+250*(1-40%) +200*(1-40%-30%) +175*(1-40%-30%-20%)以“千美元”为单位 表4.3合计314,000+年初57,000-本期用掉的300,000 所得税33,500-现金已付所得税19,000 =年初15,000+向保险公司卖出的长期公司债券110,000（2,500发行成本计入递延负债） =年初96,000+表4.5净利润50,250 第12年预计净收益为预计销售收入的7.6%，第13年预计净收益为预计销售收入的7.9% =6,350*7.6% =6,800*7.9% 第9年至第10年折旧和摊销与净收益的平均百分比：61.32% =$480*61.32% =$540*61.32% 第10-11年递延所得税与净收益的平均百分比5.57% =$480*5.57% 第13年与第12年净收益百分比变化112.5%=540/480，第13年递延所得税=26.7*112.5% 第9-11年“其他，净值”与净收益的平均百分比12.14% =480*12.14% =第12年58.3*112.5%（第13年与第12年净收益百分比变化） 第11年末应收账款与