上市公司的财务危.ppt

上市公司的财务危机预警 姓 名：张瑞娅 专 业：会 计 学 号：211110010010 一、上市公司财务危机预警含义 上市公司的财务预警是普通的经济预警在一定层次上的一个延伸 ，通过采用比率分析、比较分析以及因素分析等金融分析方法, 对企业的财务活动进行分析和预测 。 上市公司的财务预警需要综合企业的财务风险、财务预测、财务控制以及财务评价等各个相关环节, 对公司总体的财务运营情况进行系统分析,然后得出企业整体的财务预警分析报告。 二、财务危机预警模型 1 单变量预警模型 单变量预警模型是指将某一项财务指标为变量，然后分别选取不同的财务指标,对公司是否处于财务危机进行判断的一种模型。它是运用单一财务比率的走势来预测企业可能出现的财务危机状况。分为盈利能力指标、偿债能力指标和营运能力指标三种。 盈利能力指标：净资产收益率 √ 主营业务利润率 × 留存收益/总资产 √ 偿债能力指标： 流动比率 √ 应收账款/流动资产 √ 存货/流动资产 × 货币资金/流动资产 √ 营运资产/资产总额 √ 负债比率 √ 营运能力指标：应收账款周转率 √ 固定资产周转率 × 总资产周转率 √ 注: “√”表示样本的显著性高; “×”表示样本的显著性低 以耀华玻璃为例： 耀华玻璃 2004- 2008 应收账款分析表 年 份 2004 年 2005年 2006 年 2007 年 2008 年 应收账款（万元） 8366.49 13224.91 7059.38 6462.15 6412.27 应收账款周转率 15.61 12.95 9.17 21.94 19.23 同行业周转率 18.56 15.87 14.21 24.11 23.28 耀华玻璃 2002～2008 年应收账款额有升有降，应收账款周转率比行业同期平均水平要低，说明耀华玻璃的应收账款回收效率较低，销售收入不能顺利收回，或收回的金时间较长，对应收账款的监控力度不够、对拖欠账款缺少有效的追讨手因应收账款不能按期回收导致的资金回收风险较大。 2 Z计分模型 就是通常所说的多元线性判别模型, 就是指通过对多种财务指标进行综合运用, 建立一个多元的线性函数模型,对企业的财务风险进行综合的反映。它是从整个企业角度，运用多种财务比率来检查其财务状况有无出现不稳定的现象，进而预测是否存在财务危机。 Z－score 模型的判别函数如下所示: Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 0. 999X5 其中:X1 = 净营运资本 / 总资产 X2 = 保留收益 / 总资产 X3 = 息税前利润 / 资产总额 X4 = 股东权益总额 / 负债总额 X5 = 销售额 / 资产总额。 根据这一模型，Z 值越低，企业就越有可能破产。Altman 提出判断：破产企业和非破产企业的分界点为 2. 675，Z 值大于 2. 675，为非破产企业; Z 值小于 1.81，为破产企业; 当 Z 值处于 1. 81 － 2. 675 之间时，由于进入该区间的企业财务状况不稳定，误判的可能性很大，所以 Altman称此区间为 “灰色地带”。 广东科龙电器股份有限公司为例来验证多元预测模型的运用 广东科龙电器股份有限公司财务数据 项目 期初数