投资学第18章.ppt

* 如表18-3所示，投资者以4万元资金一分为二分别购买股票和债券，投资期限为5个月，并将投资股票的固定金额确定在2万元。当股票价格上升/其市价总额超过固定金额的20％时，出售股票，?并把所得资金购买债券；当股票下跌，其市价总额低于固定金额的10％时，出售债券，购进股票。 ????固定金额投资一览表 表18-3 在固定投资计划中，投资者必须确定股票的适当固定金额，随后确定适当的买卖时间。依据有两个：其一是根据股价变动超过一定比率来确定买卖时间：其二是根据股价指数变动超过一定比率来确定买卖时间。应尽量避免在股价高峰时入市，而在股价跌至谷底时清仓出货。 ?????????????????? * 4．固定比率投资计划 ????这种计划也称耶鲁投资计划，是固定金额投资计划法的变形。差别在于：固定比率计划是股票投资额在投资总额中所占比率固定；固定金额投资计划是股票投资金额固定。????固定比率投资计划最早（1938年）为美国耶鲁大学所使用，当时确定的比率是以70％的资金购买高级公司债或一小部分优先股，余下的30％的资金用于购买普通股票。如果股票价格上升，如股价与公司债价格总额的比率变为40:60，便卖出股票，从而使股票与公司债的比率降为35:65。而一旦股价下跌，将原来比率变为20:80时，便购进股票，?使股票与公司债的比率变为25:75。当股价上升到两者的比例为40:60时，方才再次卖出股票。 * 如表18-4所示，投资者以4万元投资于股票和债券，并确定股价总额与债券价格总额的固定比率为?50:50。?在投资组合中，?股价总额每上升10％或下降10％，就卖出股票而购买债券或卖出债券来购买股票，从而使股票市价总额与债券价格总额一直维持在50:50的固定比率上。?为了更有效地说明问题，表中假定债券价格保持一定。 固定比率投资一览表 表18-4?? * 5．可变比率投资计划 ????这种投资方法是将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率，以后随着股价的变动随时调整股票在投资总额中的比率。可变比率投资计划按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划和标准型计划两种。前者是随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率；后者是在股价呈上涨但未超过平均价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于平均价值时，就不考虑增加股票比率。????在实施可变比率投资计划时，要做好以下几项准备工作：????第一，通过计算以往几年股价或股价指数?的平均水平，?确定平均价值。????第二，确定持有股票的最大比率及最小比率。????第三，在持有股票的最大与最小比率之间，确定每一次股票买卖的点数。????第四，调整股票与债券比率时的股价或股价指数水平。????第五，确定在股票买卖的行动点上的股票与债券的比率。 * 如表18-5所示，假定股价指数在750点及1250点时维持最大及最小的股票比率，则依据非标准型投资计划，当指数每上升50点就卖出股票，每下跌50点就买入股票。?股票买卖的范围在股价指数750点至1250点之间。只要股价达到特定水平，就可随时调整股票和债券的比率。 而标准型投资计划，分为上涨股市买卖程序和下跌股市的买卖程序。在上涨股市中，??股价指数没有达到平均价值（1000点）或超过平均价值时，则不卖出股票；反之，在股市下跌中，股价指数未低于平均价值，则不买入股票。在这种投资计划中，股票买入行为发生在1000～750点之间，而卖出行为则发生在1250～1000点之间。所以，股价的高低与变动方向是决定买卖股票行为的重要因素。 * 四、其他投资方法????1．以静制动法????这种方法是指当股市处于“换手”、“轮做”阶段时投资者选择涨幅较小或价格未动股票，以期在这些股票随后的大幅度上升中获取收益的方法。 该操作法的要点在于：投资者在难以及时买进上涨股票的情况下，应善于去寻找那些股价暂时落后却具潜力的股票。????这种做法看似消极，??实际上却是积极的，因为待日后该股票大步向前，而其他投资者纷纷涌来时，采用该方法的投资者已经领先一步了。 * 2．顺势投资法????这是指顺着股价走势买卖股票以求获利的一种投资方法。一般多为小投资者所采用。????由于小投资者的买卖行为无法影响股市行情，若在上涨行情中不尽早买进就会失去获利机会；在下跌行情中不及时卖出则难免遭受损失。故该方法要求在整个股市大势向上时，以买进为宜；而股市大势下跌时，尽早出手较好。 3．“拔档子”操作法????所谓“拔档子”就是指投资者卖出自己的持股，等价位下降以后，再补回来。如果投资者预期股价上升受阻，将回落或下降，趁价位高时，来个“