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第三章 国际直接投资—最重要的国际投资方式 第一节 国际直接投资概述 第二节 跨国并购 第三章 国际直接投资第一节 国际直接投资概述 一、国际直接投资的概念和特点 ◆定义 （Foreign Direct Investment，FDI） 是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效控制权的投资行为。 一、国际直接投资的概念和特点 ◆特点 1、投资周期长、风险性大 ； 2、可以带动技术出口和管理经验的国际传播 ； 3、对于投资接受国，直接投资形式便于管理和控制，并且可以逐步改善出口商品结构 。 二、国际直接投资的分类 （一）水平型投资、纵向型投资和混合型投资 －－－按照母公司和子公司的经营方向是否一致 1、水平型投资（Horizontal Investment） 是指母公司将同样或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。 运用于机械制造业和食品加工业。 2、纵向型投资（Vertical Investment） 是指一国企业到国外建立与国内的产品生产相关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。 分为2种形式： （1）子公司与母公司从事同一行业产品的生产，但分别承担不同的工序。 汽车、电子行业 （2）子公司与母公司从事不同行业产品的生产，但相互关联。 资源开采、加工行业 3、混合型投资 是指一国企业到国外建立与国内的生产和经营方向完全不同，生产不同产品的子公司。 例如，美国的埃克森（Exxon）石油公司不仅投资于石油的开采、精炼和销售，还投资于机械制造业、商业和旅游业等。 （二）绿地投资和并购投资 －－按照投资者是否创办新企业 1、绿地投资 （Greenfield investment，简称G方式） （1）定义 又称创建方式，是指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 （2）优缺点 ◆优点： ①投资者拥有较大的主动权和灵活性 -------独立进行项目的策划、建设、经营管理 ②增加了东道国的资本存量，从而直接、快速地促进了东道国的经济增长，技术、管理水平的提高以及就业水平的提高等。 ◆缺陷： 前期筹建工作比较长 投资收益比较慢 2、跨国并购 （Cross-board MergersAcquisitions，简称CMA方式） （1）定义 是指一国企业（并购企业）为了某种目的，通过一定渠道和支付手段，将另一国企业（目标企业）的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。 （2）跨国并购的优点 P105-107 ①迅速进入东道国市场并占有市场份额 ②并购使并购企业能有效利用被并购企业的相关经营资源 分销渠道、先进技术和经验、原有的管理制度和人力资源、企业特有资产 ③并购可以充分享有对外直接投资的融资便利 ④并购引起的报复可能性小 ⑤廉价购买资产 （3）跨国并购的障碍及问题 P108-109 ①目标企业价值评估问题 ②企业规模和选址上的制约 ③原有契约及传统关系的束缚问题 ④并购后的整合问题 ⑤失败率较高 （三）独资经营、合资经营和合作经营 －－－按照投资者对外投资参与方式的不同 1、独资经营 是指根据有关法律规定而在东道国境内设立的全部资本由国外投资者出资，并独立经营的一种FDI方式。 2、合资经营 是指两个或两个以上国家或地区的投资者，在一国境内根据东道国有关法律建立起的，按货币计算股权、按股权比例分配收益的企业。 3、合作经营 是指两个或两个以上国家或地区的投资者，在一国境内根据东道国有关法律，通过谈判签订契约建立起的企业。 ◆合作经营与合资经营的最大区别： 合作经营是根据契约规定的投资方式和分配比例进行收益分配或风险承担。 合资经营是根据货币计算股权、按股权比例进行收益分配或风险承担。 三、国际直接投资的发展趋势 （一）FDI流动和跨国并购多数发生在发达国家之间 发展中国家占全球外国直接投资流量的比例: 1980年 ＜6％ 1996 － 2000年 约11％ 2002－