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融创收购绿城案例研究 投资部 2014年7月 目目 录录 目录一 收购概览及背景 目录二 定价及影响分析 目录三 资本市场观点 收购概览  2014年5月22日，融创宣布以每股 主要条款 12港元收购绿城主席宋卫平、副主 席寿柏年和夏一波手中的5.28亿绿 公布日期 2014年5月22日 城股份，合计占绿城全部已发行股 收购股本（%） 24.31% 数的24.3%。  同时，融创将享有绿城向公司股东 每股价格（港币） 11.46 派发的2013年度末期股息，每股约 和0.54港元，故买方的实际代价为 收购总代价（港币） 60.1亿元 每股11.46港元，总代价为60.1亿港 较最后一个交易日收市价溢价（%） 56% 元。  收购完成后，融创中国董事长孙宏 较最后五个交易日平均收市价溢价（%） 48% 斌将被委任为绿城中国非执行董事、 董事会联席主席和提名委员会主席。 较最后十个交易日平均收市价溢价（%） 56% 宋卫平将由绿城中国董事会主席改 任董事会联席主席。而从2015年3 较最后30个交易日平均收市价溢价（%） 46% 月1日起，宋卫平将继续退出，改任 较截至2013年12月31日每股净资产折让 20.3% 绿城中国董事会名誉主席，孙宏斌 将出任董事会主席。 3 收购背景 绿城VS 融创  1995年成立，以杭州为基地开始操作高端  2003年成立，以天津为基地开始操作高端 物业项目 物业项目  2006年7月在港上市  2007年进驻北京，2008年开始操作北京 西山壹号院项目  2007年销售突破百亿，2010年销售额突 破500亿  2010年10月在港上市  至2011年，形成从浙江辐射至全国的发展  2012年迅速扩张，形成京、津、沪、渝、 布局，开发足迹遍及50多个城市 杭的战略布局  2012年6月，九龙仓以51亿港元入股绿城，  2013年销售额547亿元，同时积极拿地， 成为绿城中国第二大股东 新增土地储备957万平米（权益面积545万 平米，金额163亿元）  2013年销售额651亿元，新增土储面积 135万平米，新增金额72亿元  近