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第二章 财务管理的基本观念 ? ?第一节 货币的时间价值 ? ?第二节 货币的风险价值 第一节 货币的时间价值 对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 很显然, 是今天的 $10,000. 你已经承认了 货币的时间价值!! 为什么在你的决策中都必须考虑货币的时间价值? 若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得收益. 一、货币的时间价值的概念及表述方法 货币在经济运行过程中具有一定的增值能力，时间越长，增值部分越多，货币的这种增值能力或产生的差额，就是货币的时间价值。 1、概念：货币时间价值是货币所有权与使用权相分离后，货币使用者向所有者支付的一种报酬或代价。 2、表示方法：可以绝对数（货币的时间价值额）、相对数（货币的时间价值率）来表示，通常以利息额或利息率表示。 3、正确理解货币时间价值，要注意以下几点： 1) 货币时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造，它是工人创造的剩余价值。 2)货币时间价值只有在货币作为资金投入生产经营才能产生。 而当我们把货币投入到消费领域是不会产生增值的。 3) 货币时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值。因此企业应尽量减少资金停顿的数量与时间。 ?4) 时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 二、货币的时间价值的计算 ?终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。 ?现值：本金。以后年份收付资金的现在的价值。 ?由终值求现值，叫贴现，贴现时使用的利息率即贴现率。 ?计算有单、复利形式，一般按复利计算。 1、复利终值的计算 复利终值＝现值×（1＋利率） ＝现值×复利终值系数 ＝P×（s/p, i，n） s＝p×（1＋i） 例1：某人投资一项目200，000元，期限4年，要求回报率为12%，计算4年后应得到的本利和。 s＝p（1＋i） ＝200000×(1+12%) = 200000×1.57352 =314,704(元） 2、复利现值的计算 复利现值＝终值/（1＋利率） ＝终值×复利现值系数 p＝s/（1＋i） ＝s×（p/s, i，n） 例2：某项投资4年后可以取得100，000元的收入，年利率为12%，计算其收入的现值。 p＝s/（1+i）＝100000/(1+12%) = 100000*0.63552=63,552(元） 3、年金终值和现值的计算 ?年金－－一定时期内，每隔一定相同时期收入或支出的等额款项。 按收付方式的不同，年金可以分为： ?普通年金－－每期期末发生等额收付（后付年金） ?预付年金－－每期期初发生等额收付（先付年金） ?递延年金－－前若干期无收付，后若干期每期期末等额收付 （延期年金） ?永续年金－－无限期支付的年金（终身年金） 年金案例 ? 学生贷款偿还 ? 汽车贷款偿还 ? 保险金 ? 抵押贷款偿还 ? 养老储蓄 ? 折旧、租金 ? 借款利息、债券利息 （1）普通年金的计算 A、普通年金终值的计算 A、普通年金终值的计算 ?年金终值＝年金×年金终值系数 ? s＝A×（s/A, i，n） 例3：C公司每年末向银行借款20000元,年利率为10%,计算其第四年末应归还的本息为多少? s＝A× （s/A, 10％，4） ＝20000×4.641=92820 B、普通年金现值的计算 B、普通年金现值的计算 ?年金现值＝年金×年金现值系数 ? P＝A× （p/A, i，n） 例4：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到10000元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？ P＝A× （p/A, 10％，5） ＝10000×3.79079=37907.9（元） B-1 投资回收系数的计算  (2)预付年金的计算 A、预付年金终值的计算 ?预付年金与普通年金相比，期数相同，时间差1期 ?预付年金终值＝年金×年金终值系数i,n(1＋利率） 或＝年金×（年金终值系