北一并购科堡案例.pptVIP

母弱子强：北一收购德国科堡 1 并购背景 2 并购历程 3 并购动因分析 4 并购风险分析 5 并购成功原因分析 6 并购的影响与启示 1 并购背景 北京第一机床厂(简称北一)成立于1949年，是新中国机床工业的先驱者之一，也是中国第一家铣床制造厂，是中国现在的三大机床制造商之一，也是中国目前最大的数控机床制造商。创建六十多年来，北一为各类客户提供了500多个品种、10余万台大中小型及重型、超重型机床，提供了20多个品种、2万多台(套)地质工程钻机，其重点用户包括发电设备、船舶、冶金、军工、模具、汽车、航空航天、轨道交通、通用机械等众多行业，其产品走出国内，远销世界50多个国家和地区，深受海外客户的欢迎。 北京第一机床厂简介 但是，由于受计划经济体制及旧的思想观念的束缚，还有落后技术和陈旧设备的制约，企业面临发展受限问题。因此，北一制定了“努力成为具有全球竞争力的机床制造商与服务供应商的远景和战略目标，开始实施“走出去”战略。在20世纪80年代底90年代初，北一就第一次尝试在海外设立办事处的形式开始国际化的第一步，但是由于派驻人员没能经得住国外公司优厚条件待遇的诱惑，纷纷跳槽走人，这导致“北一海外办事处完全处于瘫痪状态。这意味着“北一”国际化探索的第一步以失败告终。 中国入世后，经济全球化竞争加剧，北一领导制定了积极寻找合适的合作伙伴，从其引进先进技术，提高其核心竞争能力的战略。因此，与日本大隈公司合作组建了北一大隈(北京)机床有限公司，同时与国外设计公司合资组建了北一精机设计公司，为北一设计自主知识产权的产品，使北一整体实力增强。 瓦德里希·科堡公司 瓦德里希．科堡公司(简称科堡)创建于1919年，是全球最大的高精度重型机床制造商之一，产品以质量可靠、性能卓越和高精度著称于世，被誉为“世界机床行业皇冠上的明珠”。其客户跨越25个国家、16个行业、450家公司，与许多大客户建立了50多年的合作关系。其近百年积累的先进制造工艺、质量保证体系、独到的专用技术和管理技术与产品技术构成了科堡的核心技术。主要产品市场占有率居于同类产品首位，科堡公司的品牌在全世界机床行业也得到广泛认可。 2004年初，科堡公司的母公司美国英格索尔(Ingersoll International)由于经营不善，将其两家德国子公司——瓦德里希科堡公司和瓦德里希济根公司捆绑拍卖。“北一”也前往竞购，一方面，对于“北一’而言，真正想购买的是科堡公司，而不是打包购买两家公司。另一方面，当时的中国国际地位还太弱，美国公司和政府都对中国企业有一定歧视，主观感情上不太愿意出售德国公司。正是这两方面的原因使得“北一”并未成功收购科堡公司，后来被一家德国公司赫克利斯(Hercules)购买。这意味着“北一国际化探索的第二步也同样以失败告终。 2005年，德国宏观经济的不景气、企业所有权的动荡、生产经营的萎缩、员工人心的涣散使科堡公司陷入前所未有的困境之中。作为世界轧辊磨床的主要生产企业，赫克利斯集团的根本目的在于收购瓦德里希·济根公司，使其在世界轧辊磨床市场上居于垄断地位。在此背景下，经营不善的赫克利斯集团准备出售科堡公司。赫克利斯集团领导人也有意保住科堡的品牌，在充分考察了北一之后，赫克利斯集团首先向北一提出协议转让的建议。2005年底，“北一”集团成功收购科堡公司。意味着“北一在国际化探索的第三步终于获得了成功。 2 并购历程 从并购的双方来看，科堡的品牌、历史、技术等都远远优于北一，因此对北一来说，并购科堡完全是以小搏大而且北一有着60年历史的“老牌”国有企业，之前并没有跨国并购的经验。再加上当时的收购要求速度快，必威体育官网网址性好，以避免竞争对手的进入和政府的干预。在这样的条件下，要想“买得起”科堡，成功的完成对科堡的收购，难度可想而知。 考虑到双方的地位不平衡性，并为了更好的了解和分析并购过程中的风险，“北一”以学生的姿态进入。于是，北一聘请了香港的投行、美国的普华永道会计师事务所和德国的律师事务所，组成国际化团队，进行全面调查。北一厂长崔志成就是给这个团队布置作业，不断地发现问题，不断地要求对方补充资料。这种笨方法产生的效果是：投行队伍在尽职调查过程中连做假的机会都没有！“我的问题逼着他们去翻材料，去查底账，去深入挖掘分析。最后的调查报告出来时，所有的增减值因素列得清清楚楚，这为我下一步谈判奠定了扎实的基础。” 在了解赫克力斯急于出售科堡，而科堡也希望尽快脱离赫克力斯的情况后，“北一”确信能够以较低价格实现并购。从开始尽职调查到最终签约，历时三个月。而中间的价格谈判仅仅进行了一轮，用了18天时间全部敲定，北一完全掌握了主动权。 谈判的最终结果是北一支付的价格比科堡帐面拥有的自由现金量还要低!对“北一”来说，是一个非常划算的交易。连普华永道的老会计师都感叹“这简直是拿钱买