第6章-建设项目资金筹措.pptVIP

12．企业自有资金筹资方式有( )。 A.企业内部积累 B.发行债券 C.发行股票 D.商业信用 13．优先股的“优先权”主要表现在( ) A.优先分配股利 B.管理权优先 C.优先分配剩余资产 D.决策权优先 14．下列成本费用中属于资金成本中的使用费用的是( )。 A.借款手续费 B.股票发行费 C.利息 D.股利 15．下列属于资金筹集费的有( )。 A.股利 B.委托金融机构发行债券的代办费 C.委托金融机构发行债券的注册费 D.向银行支付的手续费 16.公司适用的所得税税率为25％，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4％，股利固定增长率为2％，第一年预期股利为3元/股。资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1％，年利率为5％，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6％，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5％。要求：（1）根据资料一计算普通股资金成本；（2）根据资料二根据一般模式计算长期借款的资金成本；（3）根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资金成本。 1.优先股成本（Kp） 优先股每年的股利 优先股成本 =———————————————— ×100% 发行优先股总额（本金）×（1-筹资费用率） 优先股和普通股股利从税后净利润中支付，不减少公司应纳所得税。 优先股成本 = 例 某公司按面值发行100万元的优先股，筹资费用率4%, 每年支付12%的股利，求资金成本？ 解： 2.普通股成本（K0） 股利增长率 筹资费率） （ 普通股筹资额 第一年股利额 资金成本率 + - × = 1 例 假设BC公司流通在外的普通股正常市价为650万，第一年初股利为11.25%，预计以后每年按15%增长，筹资费率为发行价格的6%。求资金成本率？ 11.25% +15% = 26.97% 1－6% = 资金成本 3. 债券成本（kB） 资金成本既包括利息支出，又包括债券发行费用。计算公式为： 年利息×（1-所得税税率） 债券成本= —————————————— ×100% 债券筹资额×（1-筹资费用率） 面值发行，且每年支付利息一次，到期一次还本。 按照实际筹资额 例 某公司平价发行总面值为500万元的10年期债券，债券利率为12%，发行费用率为3%，公司所得税率为25%。该债券的成本为： 例 某企业发行5年债券，面值总额为5000万元，平价发行，已知债券票面利率为10%，发行费率为3%，所得税率33%，问该债券的资金成本率为多少？ 解：债券各年利息额=5000×10%=500（万元） 则，该债券的资金成本率为： % 9 . 6 %) 3 1 ( 5000 %) 33 1 ( 500 ) 1 ( ) 1 ( = － × － × = － × － × = f B0 T I KB % 9 . 6 % 3 1 %) 33 1 ( 10% 1 ) 1 ( = － － × = － － × = f T i KB 如果借款利息支付周期比对比期短（利息表上的计息期，一般为一年），必须根据名义利率先计算出实际利率，再计算资金成本。 年利息×（1-所得税税率） 银行借款成本=———————————————— ×100% 借款总额（本金）×（1-筹资费用率） 4.借款成本(Kg） 例 某企业取得5年期长期借款600万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为25%。该项长期借款的资本成本为： 例 某公司向银行取得200万元、5年期借款，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率0.3%，所得税率33%。 % 72 . 6 % 3 . 0 1 200 % 33 （1 % 10 200 = - - × = ） （ ） 资金成本率 × 例 按年利率6%借入的资金总额为20000元，在借款期内每年支付利息4次，假设实际所得税率为33%，f=4%,这项借款的资金成本是多少？ 1 6 % (1 实际利率i 4 - + = 4 )