第七章-投资银行的资金筹措.pptVIP

第三阶段—稳定发展（1996年至今） 1996年1月3日，全国统一定的银行间同业拆借市场形成，一个计算机交易系统； 截止2006年底，市场参与者703家； 2007年《同业拆借管理办法》颁布，全面规定了同业拆借市场的准入与退出、交易与清算、风险控制、信息披露、监督管理等规范，明确了违反同业拆借管理条例的法律责任，规范和促进了同业拆借市场发展。 （五）我国投资银行进入同业拆借市场 1.投行成为同业拆借市场会员的条件 1999年，我国开始向投资银行开启了同业拆借市场。 ①资本充足率达到法定标准。 ②符合《证券法》要求，不得挪用客户保证金； ③业务经营规范正常，按会计准则核算，实际资产大于实际债务。 ④内部管理制度完善，未出现严重违规行为。 2.除此外，还要满足条件 ①流动比率不低于5%； ②公司净资产不低于2亿元； ③负债总额不超过净资产的8倍。 备注：首批获准进入全国同业拆借市场的投资银行：中信证券、广发证券、国信证券、国通证券、光大证券、湘财证券和大鹏证券。1999年10月11日，中信证券开始第一笔同业拆借业务。 （六）同业拆借的会计核算 三、股票质押 （一）概念解释。 从性质上看，从性质上看，股票质押可以归入有担保的同业拆借。 但是，由于股票质押是我国投资银行新近获得的一种重要融资渠道，所以把它列为投资银行短期融资的第三种重要途径。 （二）法规支持 2000年2月，中国证监会和人行联合发布的《证券公司股票质押贷款管理办法》允许：符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金作质押向商业银行借款，最长借款期限为6个月，利率参照中国人民银行规定的金融机构同期同档次商业贷款利率，并可适当浮动，最高上浮幅度为30%，最低下浮幅度为10%。 （三）《证券公司股票质押贷款管理办法》解读 ①用作股票质押贷款的质押物，必须是在证券交易所上市流通的、综合类证券公司自营的人民币普通股票（A股）和证券投资基金券； ②借款人为依据《证券法》设立的综合类证券公司总公司； ③贷款人为中国人民银行总行批准的国有独资商业银行及其授权分行，其他商业银行总行； ④借款人通过股票质押贷款获得资金的用途必须符合《证券法》的有关规定； ⑤国内投资银行获得借款人资格必须具备以下条件：资产具有重组流动性；风险控制比率；提取足额的交易风险准备金；近一年无重大违规和不良记录；上一年经营正常，无亏损；未挪用客户交易结算资金。 （四）股票质押贷款的风险控制 ①用于质押的股票应业绩优良、流通股本规模适中、流动性较好； ②股票抵押率不超过60%（贷款本金/质押股票市值） ③贷款人发放的股票质押贷款余额，不得超过其资本金的15%；贷款人对一家证券公司发放的股票质押贷款余额，不得超过其资本金的5%； ④一家商业银行接受质押的一家上市公司的股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%；一家证券公司接受质押的一家上市公司的股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%，并不得高于该上市公司已发行股份的5%；被质押的一家上市公司的股票不得高于该上市公司全部流通股票的20%。 ⑤ 证券公司与商业银行协商建立主办行关系，一家证券公司只能在一家商业银行办理股票质押贷款； ⑥设置警戒线（130%）和平仓线（120%）。 （质押股票市值/贷款本金） 第三节 证券金融公司 一、证券金融公司概述 二、日本证券金融公司 一、证券金融公司概述 投资银行融资渠道是多种多样的，不同的融资渠道、不同的性质、不同期限的资金，用于不同的资金需求，投资银行利用证券金融公司筹集资金是一种有效的、独特的筹资方式。 （一）信用交易（Margin Transaction） 1.概念：信用交易又称按揭交易，它是一种运用杠杆力量的证券交易方式。 杠杆：支点、用力点、阻力点 杠杆原理：“杠杆平衡条件”，动力×动力臂=阻力×阻力臂，要使杠杆平衡，作用在杠杆上的两个力的大小跟它们的力臂成反比，欲使杠杆达到平衡，动力臂是阻力臂的几倍，动力就是阻力的几分之一。 杠杆效应：即公司固定成本提高公司期望收益，同时增加公司风险的现象。具体，就是寻找一个支点位置，确定合适的固定投资规模(或债务筹资规模)，使企业的经营杠杆或财务杠杆的利益和风险达到企业可接受的程度，包括：经营效应、财务效应和总效应。 经营杠杆效应：是由与产品生产或提供劳务有关的固定性经营成本所引起。 经营杠杆系数=息税前利润变化百分比/营业收入变化百分比 财务杠杆效应：是由债务利息等有关的固定性融资成本所引起的。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的，因此当息税前利润增加时，每股普通股负担的固定财务费