毕业设计（论文）开题报告-- 我国上市公司资本结构探究.doc

湖 南 工 业 大 学 本科毕业设计（论文）开题报告 （2013届） 题 目 名 称： 我国上市公司资本结构探究 学 院（部）： 财经学院 专 业： 会计学 学 生 姓 名： 班 级： 会计093 学号 0 指导教师姓名： 职称 讲师 2012年 11月28日 题目：我国上市公司资本结构探究 1.结合课题任务情况，查阅文献资料，撰写1500～2000字左右的文献综述 众所周知，上市公司已成为目前经济发展的主要力量，是推动市场经济发展的重要因素。随着市场经济体制的不断完善，资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革，尤其是上市公司开始重视其自身的资本结构问题。目前，以资本结构的优化和调整为切入点来提高盈利能力已成为上市公司亟待解决的迫切问题。因此，在目前政府的改革政策下，如何通过优化资本结构来提高上市公司的盈利能力水平，让股东和债权人得到有效保障，以成为当前公司治理的重要课题。 国外对资本结构理论的研究主要有:， 西方资本结构理论发展早期的资本结构理论可以划分为三种类型：净利理论、营业净利理论和传统理论。这三种理论都是建立在经验判断的基础上，没有经过科学的数学推导和统计分析。1958年美国经济学家莫迪格利安尼(France Modigliani)和米勒(Metrorail)提出MM命题，标志着现代资本结构理论的开端。MM资本结构的理论假设主要有：资本市场是完善的，股票债券无交易成本；投资者个人的借款利率与企业的借款利率相同，且无负债风险；投资者可按个人意愿进行套利活动，不受任何法律的制约，无公司和个人所得税。在此基础上，MM定理的基本结论可简要地归纳为：在符合该理论的假设下，公司价值与其资本结构无关。公司价值取决于实际资产，而不是其各类债权和股权的市场价值。在近半个世纪中，学术界对资本结构的研究一直在进行，但最有影响力的研究仍然是以MM理论框架为基础而加以延伸和扩展，所以说MM理论是现代资本结构理论的起源。MM理论历经多年的拓展和扬弃，逐渐放松其严格的假设条件，因为不同学者的侧重点不同，所以发展出了形形色色的资木结构理论。形成了关于公司资本结构的四个主要流派：基于避税利益、破产成本和代理成本的静态权衡理论；基于非对称信息的优序融资理论；以产品般人品市场的相互作用为基础的理论；考虑公司控制权竞争的理论。 西方资本结构理论对我国资本结构的借鉴西方现代资本结构理论研究的资本结构对企业行为和企业价值的影响，都是以完善或有效的资本市场为前提。企业合理地举债不仅能够起到“税盾效应”和财务杠杆作用，提高权益资本利润率，而且还能够改善企业资本结构，强化对企业经营者的约束，提高企业市场价值。企业资本结构是否合理在很大程度上决定着企业治理结构效率的高低。资本结构的契约理论把公司资本结构与治理结构相联系，分析资本结构如何通过影响治理结构来影响公司的市场价值。现代西方资本结构理论在企业资本结构与企业发展战略方面的研究成果，对我们合理制定企业发展战略，实现企业的财务、营销和生产相互协调运行有着重要的借鉴意义。西方资本结构理论是以有效资本市场为前提条件的，企业可以在市场中充分选择资金来源，企业拥有充分的筹资自主权。另外，西方资本结构理论是从筹资的角度进行研究的，当企业需要资金时，考虑的是选择何种筹资渠道才能有助于企业价值的实现。这些对于完善我国上市公司资本结构都有着深刻的借鉴意义。 国内对资本结构的主要研究有： 陈小悦和李晨（1995）认为公司规模对资本结构构影响明显存在正相关关系。但也有不同看法的，陆正飞和辛宇（1998）认为规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不甚显著，资产担保价值、成长性等四个因素对长期负债比率的影响均不甚显著。国内大多数学者认为，负债率与企业规模正相关。但非对称信息理论认为大公司可能具有较高的透明度，是众多投资者关注的焦点之一，因此公司规模有可能反映出经理人与投资者之间信息不对称的程度，公司规模和资本结构之间可能存在负相关关系。 黄少安和张岗对1992 年到2000 年中国上市公司的资产负债率及其变化进行了研究，数据显示中国上市公司普遍存在股权融资偏好。陆正飞和辛宇先发现不同行业的资本结构有显著的差异，且获利能力对资本结构的影响不甚显著 王娟和杨凤林则（2001）认为企业财务杠杆与资本成本、净资产收益率、资产担保价值、公司规模、公司成长性负相关，