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养老产业深度研究系列-任重道远,持之以恒
报告摘要:
?? 老龄化趋势加剧 养老需求市场庞大
我国整体步入老龄化社会,到 #0046992014 年底,中国 60 岁及以上人口达到 #0046992.1#0046992 亿人次,占
总人口比重的 15.5%。随着家庭结构转变、空巢老人问题显现及养老意识的增强,需求
端呈现爆发增长的趋势,预计到 #0046992050 年,老年人口总量将超过 4 亿,老龄化水平推进
到 30%以上,带动养老产业迈入新的阶段。
?? 政策扶持民营资本 投资进入窗口期
从 #0046992006 年的中国老龄事业十一五规划开始,政府陆续出台相关政策,鼓励民营资本进
入养老市场,明确提出计划目标,到 00469920 年,城市日间照料要实现社区全覆盖,农村
的覆盖率超过 50%,每千名老人拥有的养老床位要达到 35-45 张,人均体育场地面积达
到 1.8 平方米以上,对比当前现状,我国养老政策指标未来仍有较大的增量空间,投资
迎来黄金时点。
?? 改革预期强烈 养老模式需多层次
我国养老产业处于发展初期,供需两端存在缺口、模式相对单一及养老保障体系不
完善等问题是目前的关键制约因素,主要有四方面:1)、老年人财富水平偏低,消
费能力有待提升;#0046992)养老体系保障中,养老金存在巨大缺口,整体保障处于较低
水平且政府财政压力较大;3)、医护资源供给相对不足,提供的服务没有满足老年
人真正的养老需求,导致养老机构实际的入住率相对偏低。4)、养老模式较为单一,
主要以政府开发运营的模式为主,门槛高且实际运营效率低。
?? 未来养老产业的两大趋势:社区养老率先起航 互联网智慧养老引领潮流
目前,我国养老三种模式为居家养老、社区养老及机构养老。随着未来民营资本的进入,
具有居家及机构养老双重因素的社区养老将变得更加专业化、市场化。我们认为,社区
养老未来将率先起飞,大踏步的前进,主要基于两点原因:1)、符合老年人的心理特
征,较为人性化:社区养老没有改变人的人文背景,老人们既能与亲人保持亲密联系,
同时又能享受到便捷、专业化的服务,在自己居住的社区养老更加常态化和人性化。#0046992)、
成本低,收益明显:社区养老属于轻资产的运营模式,不像机构养老那样需要国家大力
的投入及补贴,可以深挖社区内的养老资源,老人们也无需承担因为入住养老机构所产
生的房租等一系列开销。
“互联网+养老”的轻资产模式也将迅速爆红,成为不可忽视的亮点,集中于护理、康
复管理、健康咨询及大数据记录上,多分布在养老服务与运营、互联网+及智能科技领
域。我们梳理了三种典型企业:1)、护龄家:打造老年居家康复和护理的 O#0046992O 模式;
#0046992)、易养 APP:与线下养老院合作的 O+O 模式;3)、麦麦养老:智能硬件可穿戴
手机数据模式。养老 O#0046992O 的核心优势在于:成本低且效率高、具有人性化、智能化及
便捷化的特点。
?? 养老产业相关投资标的
根据养老产业的产业链和发展前景,我们精选了具有代表性的养老优质标的,建议投资
者积极关注具有先发优势、成熟商业模式及较强管理能力的优质企业,他们分别是:A
股首家养老标的双箭股份;文化养老地产相结合的凤凰股份、鲁商置业;具备丰富的运
营经验,打造生态养老公寓的金陵饭店;医养结合打造养老产业大平台的湖南发展;积
极布局互联网养老 O#0046992O 的银江股份。
?? 风险提示
产业政策推进力度不足;养老商业模式处于摸索阶段;公司经营情况不达预期。
推 荐 首次评级
行业与沪深 300 走势比较
分析师
分析师:陈柏儒
执业证书编号:S010051#0046992100003
电话:(8610) 851#0046992 77
Email:chenbairu@mszq4
研究助理:赵汐雯
执业证书编号:S0100115070047
电话:(8610) 851#0046992 7645
Email:zhaoxiwen@mszq
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养老产业指数 沪深300
养老产业深度研究系列一:任重道远 持之以恒
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