高级项目管理师-项目启动2-投资分析的方法和特点.ppt

投资分析的基本原则 资金的时间价值原则 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。 现金流量原则 衡量投资收益用的是现金流量而不是会计利润。 增量分析原则 对不同方案进行比较时，应从增量角度进行分析。 项目可行性方案的评价决策 对项目可行性方案的评价决策是对可行性研究中提出的多个方案进行认真地比较、分析，以从中选出最优方案，以为项目决策提供依据。 (1)项目可行性方案的类型 按照相互之间的关系分： 独立型方案 互斥型方案 按照项目有无约束条件分： 有约束方案 无约束方案 (2)互斥型方案的评价决策 互斥型方案的评价决策，一般包括两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考察哪个方案相对最优，即进行相对经济效果检验。两种检验的目的和作用不同，前者是进行方案的筛选，后者是进行方案的选优。 (2)互斥型方案的评价决策 1）净现值法 此法是先计算各方案的净现值，然后根据净现值的大小选择最佳方案。净现值法根据计算期是否相同又分为两种。 (2)互斥型方案的评价决策 1）净现值法 ①计算期相同的方案比较 (2)互斥型方案的评价决策 例：某商店要想购买一台设备，市场上有A、B两种型号设备可供选择，根据下表有关资料，问选择哪种型号设备较佳。(设基准收益率为8％) (2)互斥型方案的评价决策 (2)互斥型方案的评价决策 解： NPVA＝-9000+(8000-4200)(P/A,8%,5)＝6172元 NPVB＝-12000+(10000-590)(P/A,8%,5) +2000(P/F,8%,5) ＝573l元 从以上计算可知，A、B两种型号设备的净现值都大于零、说明两个方案在经济上都是可行的、值得投资的方案。但由于A型设备投资比B型小，而获得的净现值又比B型设备多，即NPVA ＞NPVB ，所以选择A型设备更佳。 (2)互斥型方案的评价决策 1）净现值法 ②计算期不同的方案比较 最小公倍数法 年值法 费用现值法和费用年值法 差额投资内部收益率法 差额投资回收期 差额投资收益率 (2)互斥型方案的评价决策 最小公倍数法：最小公倍数法也称方案重复法，它假定诸评价方案中有一个或若干个方案在其寿命期结束后按原方案再重复实施若干次，把各评价方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期，这样各评价方案有了一个相同的分析期，然后再用上述的净现值和净现值率法进行评价。 (2)互斥型方案的评价决策 两个互斥方案的初始投资、年净收益及使用寿命。试在折现率为10％的条件下选择较合理的方案。 (2)互斥型方案的评价决策 取两方案使用寿命的最小公倍数l2年作为计算时间。在12年内，A方案共有3个周期，重复更新两次。B方案共有两个周期．重复更新一次。 (2)互斥型方案的评价决策 NPVA=-100-100(P/F,10%,4)-100（P/F,10%,8）+40（P/A,10%,12） =-100-100×(0.683)-l00×（0.4565）+40×(6.8137)＝57.6万元 NPVB＝-200-200（P/F,10%,6十53（P/A,10%,12） =-200- 200×（0.5645）十53×(6.8137)＝48．2万元 由于A方案投资比B方案少，且NPVA＞NPVB，所以选择A方案较佳。 (3)独立型方案的评价决策 由于独立型方案的现金流是独立的，不具有相关性，并且任何一个方案的采用与否都不影响其他方案的采用。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。 (3)独立型方案的评价决策 独立型方案比较包括两种情况： 1）资金不受限制的情况 在资金不受限制的情况下，独立型方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果如何。这样，只需检验它们是否通过净现值或净年值或内部收益率指标的评价标准，即只要项目通过了自身的绝对经济效果检验，即可以认为它们在经济效果上是可以接受的，否则应予拒绝。 (3)独立型方案的评价决策 独立型方案比较包括两种情况： 2）资金有限的情况 ①净现值率排序法 ②互斥方案组合法 多项目可行性研究的组织与管理 在现实经济中，常常会面临多个项目的筛选、组合和投资次序的决定问题。所谓多个项目，实际上是指一组项目，我们可以将经济上和技术上相互关联的众多项目称为项目群。 (1)项目群可行性研究的组织与管理 1）了解组织的目标和资源 2）了解项目群之间的联系和接口 3）组建可行性研究团队 4）制定可行性研究计