宏观政策取向不明,市场保持区间震荡.pdf

大 势 中国银河证券投资顾问部 研究所 2010 年 4 月 12 日 星期一 宏观政策取向不明，市场保持区间震荡 一、市场回顾 上周五（4月 9日）两市大盘基本以平盘开盘，之后股指震荡回落，沪综指最低下探至 3114点，随着 通信、传媒板块的活跃，两市股指很快企稳回升，权重股也展开反弹；午后开盘，股指继续震荡上行，中小 盘股活跃度不断加强，最终两市均以中阳线报收。两市交易量较上一交易日略有萎缩，个股呈现普涨格局， 下跌股票不到两成。板块方面，计算机、教育传媒、通信涨幅居前，板块涨幅均在 2%以上，银行、钢铁、房 地产涨幅较小，位于涨跌幅榜末端。 二、市场观察 影响近期市场走势的因素主要有以下几点： 1、刘明康表示，银行有权不贷款给炒楼者、三方面严控房地产贷款风险。银监会主席刘明康 11日表示， 对以炒房为目的的贷款者，银行有权拒绝其贷款要求。刘明康说，对房地产领域的贷款风险，银监会将主要 从三个方面加强严控：对于土地储备，要求商业银行对土地进行逐块跟踪，严格管理存贷比，并根据地方政 府不同的信用状况区别对待；对于房地产开发贷款，要求商业银行严格检查房地产开发商的信用和财务情况， 对开发商贷款实行名单式管理，并禁止开发商用土地做抵押品；对于住房抵押贷款，要求银行必须实行贷款 面签制，在首付比例和利率浮动方面，严格区分首套房贷和二套及二套以上房贷。 2、周小川近日表示，央行首要责任防通胀和信贷过度扩张。中国央行行长周小川近日表示，央行的首 要责任是维护币值的稳定，也就是说防止通货膨胀的出现和信贷的过度扩张，以此来非直接的促进经济发展， 为经济的进一步发展提供空间。发展的问题一直是中国优先考虑的问题，但是中央银行在发展中起到的作用 是非直接的角色。周小川表示，央行要确保金融市场的稳定，央行通过金融市场的活动把储蓄变成生产和工 作以及服务所需要的资金，这是主要的渠道之一。此外中央银行与其他货币机构合作，关注、预防金融市场 出现危机。 3、一季度我国外贸顺差降近 8 成，3月逆差 72.4 亿美元。海关总署 10日发布数据显示，一季度我国 外贸顺差为 144.9亿美元，减少近八成，3月份当月逆差 72.4亿美元。海关数据显示，今年 3月份，我国进 出口总值为 2314.6亿美元，增长 42.8%。其中出口 1121.1亿美元，增长 24.3%；进口 1193.5亿美元，增长 66%。商务部新闻发言人表示，3月份进出口贸易出现逆差，主要是由于我国经济企稳回升态势进一步巩固， 国内消费不断扩大和持续升级，带动了进口的快速增长。海关总署有关人士分析，造成 3月份出现逆差的原 请务必阅读正文后的免责声明部分 大 势 因是成本上升、外部市场恶化和春节因素导致部分劳动密集型产品出口萎缩，以及进口迅猛回升、价涨量增 等多因素。 三、市场研判 中国 3月份对外贸易出现 2004年 5月以来的首次月度逆差，这给了近来备受人民币升值压力的中国官 方一个舒缓升值压力的理由，目前市场对人民币升值及加息仍然存在较多争论。市场对房地产行业政策调控 预期增强，但目前未有新调控措施出台。在一季度中国经济运行数据陆续发布的关口，本周将迎来宏观调控 政策应对的时间窗口，国务院和全国人大财经委本周召开的分析会议，将对经济形势给出定调判断，并引导 下一步宏观政策方向。 请务必阅读正文后的免责声明部分 2