软件与计算机行业：用IT技术重塑传统行业.doc

软件与计算机行业：用IT技术重塑传统行业 ?? 传统产业需要 IT 技术的重塑，行业仍将维持较快增长。 ?? 影响行业盈利最重要的因素劳动力成本 2012 年上升的趋势将缓解。 ?? 十二五的政策将引导 IT 行业技术与服务的发展。 报告摘要： ?? 信息技术产业仍将维持较快增长。据 Garnter 三季度数据，预计 2012 年全球 IT 投资规模 8.89 万亿美元，同比增长 4.4%，增速软件gt;服务gt; 硬件。IT 行业将维持较高景气度，并成为其他行业业务增长主要驱动 力，在未来几年对传统行业塑造将超过过去总和。我们预计 2012 年 软件和计算机行业增速大约为 25%-30%。 ?? 传统产业信息化与自动化。人口老年化要求产业自动化智能化升 级。IT 产业通过对传统产业的重塑，并形成大型的信息平台，构 建社会信息网络。智慧城市是大的 IT 框架，包含诸多方面，多 个城市逐渐展开。我们比较看好医疗信息化、地理信息服务。 ?? 云计算成为 IT 产业新的推动力。它对于 IT 产业有两种变革，一 是 IT 架构上的变迁，一种是商业模式的创新。Garnter 预计，2010 年到 2015 年，全球公有云投资的复合增长率为 18.9%， ?? 劳动力成本上升的趋势将缓解。预计 2011 年计算机行业平均薪金上 涨幅度达到了 15%-30%，2010 年仅 11.1%；2012 年 CPI 将从 2011 年 4 季度的 4.9%下跌到 3.6%左右，IT 从业人员工资上涨压力减缓。 ?? 政策引导十二五技术与服务的发展。对财报直接影响的三大政策，其 中增值税退税和所得税减免将延续前期政策，新增的营业税减免将会 对系统集成、咨询、软件开发和技术服务类的公司有较大的支持。 ?? 投资建议及评级。我们研究了往年行业市盈率和下年涨跌幅的关系， 若上年市盈率较低，次年市场表现较好，目前计算机行业整体法 TTM 市盈率为 35.67 倍，处于历史较低水平，重申“增持”评级。 重点公司 股价 10EPS 11E S 12EPS 11PE 评级 变动 东华软件 22.06 0.74 0.86 1.11 19.87 买入 维持 软控股份 17.15 0.50 0.70 1.00 17.15 买入 维持 广联达 36.15 0.97 1.11 1.87 19.29 买入 维持 御银股份 13.48 0.35 0.53 0.74 18.22 买入 维持 华力创通 23.26 0.77 0.52 0.73 31.86 买入 维持 超图软件 21.64 0.60 0.59 1.01 21.43 买入 维持 威创股份 11.42 0.47 0.42 0.60 19.03 买入 维持 [table_research] 分析师 胡颖 S1180210020002 电话： 010 Email： huying@hysec4 [table_stockTrend] 市场表现 相关研究 双轮驱动维持行业稳定较快发展 2011．09．28 医疗信息化：小荷才露尖尖角 2011．08．08 软件与计算机行业 2011 中报业绩预览 2011．07．15 重回价值区间，安全基础上追求成长 2011．06．22 经济结构调整带来的战略性投资机会 2010．11．25 十二五——信息行业发展新阶段 2010．10．29 1814 2014 2214 2414 2614 2814 3014 计算机(中信) 上证综合指数 [table_subject] 600006 用 IT 技术重塑传统行业 增持 维持 [table_reportdate] 软件与计算机行业/2012年投资策略报告 2011 年 12 月 02 日 [table_page] 软件与计算机行业/2012 年投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 27 页 目录 一、信息技术产业仍将维持较快增长 4 （一）传统产业信息化与自动化 4 1、医疗信息化建设如火如荼 6 2、地理信息服务走进日常生活 7 （二）云计算成为 IT 产业新的推动力 8 （三）劳动力成本上升的趋势将缓解 9 （四）政策引导十二五的技术与服务的发展 10 二、软件和计算机行业前三季度增速较快 11 1、计算机产量增速十月份有所下滑 11 2、软件行业增速逐月走高 12 1）软件增值服务发展迅速