经济管理论文：经济增加值(EVA)指标对企业财务管理的影响【精选论文】.docVIP

财务经济管理论文：经济增加值（EVA）指标对企业财务管理的影响 摘 :文章借国资委22号令“对企业责任人年度经营业绩考核指标-经济增加值指标”作了简要介绍，阐述了经济增加值指标理论的形成及含义，详细分析了经济增加值的主要特征，重点论述了引入经济增加值考核指标对国有企业财务管理目标、投资及融资决策、资产及成本管理、绩效考核等方面的影响。 关键词:经济增加值企业财务影响 2009年12月31日国资委22号令颁发了《中央企业负责人经营业绩考核办法》（以下简称《办法》），《办法》第七条：“中央企业负责人年度经营业绩考核基本指标包括利润总额指标和经济增加值指标，经济增加值指标指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。”经济增加值指标的引入，不仅仅是对国有企业负责人考核内容的调整，更重要的是对国有企业在社会主义市场经济条件下生产目的的一次完善，把创造企业价值最大化的经营理念提升到了全新的高度，对国有企业的资产整合、可持续发展、财务管理等将产生深远影响。内部审计也介入经济增加值指标的考核认定，笔者就引入经济增加值（EVA）考核指标对国有企业财务管理的影响谈些认识。 一、国资委经济增加值（EVA）考核指标简介 “经济增加值指标指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额”。《办法》附件一《经济增加值考核细则》对经济增加值计算公式进行了规范：经济增加值=税后净营业利润－资本成本=税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率，其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1－25%），调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程。 无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”“、应付账款”“、预收款项”“、应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”“、特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。 二、经济增加值（EVA）理论的形成及基本含义 经济增加值（EVA）理论是经济学、金融学和管理学不断发展的结果，初步形成于1958年、1961年诺贝尔经济学奖墨顿·米勒和弗朗哥·莫蒂利亚尼的现代资产定价理论，成熟于1970年威廉·夏普等人开创的资本资产定价模型即CAPM模型，完善于1974年乔尔·斯特恩开始发表的关于EVA的学术文章，其最主要的贡献是会计调整，实际应用于1982年美国腾思特公司，并把EVA注册成为商标得到正式确立。EVA业绩评估和管理体系自推行以来，理论界和工商界给与了很高评价，在社会上也引起了很大的反响。从2003年开始，国资委开始研究探索使用EVA。经济增加值（EVA）经济学家们称其为“经济利润”，其基本含义是指在扣除产生利润而投资的成本后所剩下的利润，又称其为“剩余收入”或“超额利润”，是真正意义上的利润。而“经济利润”的概念早在1777年亚当·斯密的《国富论》中就有了初步阐述。经济利润不包含正常利润。相对于经济利润，正常利润是指一个企业继续留在原有产业继续经营所必须获得的最低收入。企业的收入如果高于正常利润，就会有更多的企业家（资金）进入这个行业；如果低于正常利润，就会使有的企业家（资金）退出这个行业。 基于对EVA公式的理解，提升EVA的关键在于：第一，改善运营绩效（在不增加投资规模的前提下通过提高现有业务的利润率或资本周转率来增加收益）；第二，提高资产使用效能（通过收回资本收益低于资本成本的资产投资，降低无效资本占用，使现有资产产生最大价值）；第三，促进利润增长（通过进行获得高于资本成本回报的项目投资，增加利润）；第四，降低资本成本（通过优化资本结构，实行最有效、最低成本的筹融资组合，降低资金成本）。 三、经济增加值（EVA）的主要特征 1.EVA鼓励为股东创造价值。EVA从营业利润中减除了资本成本，并且对会计体系中不合理的部分（主营业务以外的收益）进行了必要的调整，比其它的指标更能准确地测量股东价值的创造，与企业的价值也最为相关。同时，以经济增加值作为企业的最终指标，并以此为基础建立决策框架体系、业绩评价体系和奖励制度，能够鼓励经营管理者为股东创造价值。 2.EVA对会计体系的观念进行了调整。 （1）传统会计体系的不足。传统会计利润与EVA比较，没有考虑投资的机会成本，没有考虑资金的时间价值，过分关注有形资产，不太关注无形资产。 （2）EVA与传统会计的区别。EVA在传统会计利润的基础上进一步扣减了企业占用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只在对外举债需要支付利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，考虑了投资的机会成本，企业盈利只有高于其资本成本（包括股本成本和债务成本）时才能真正为股东创造价值，才是真正具有投资价值的公司。 （3）EVA对传统会计的