行为金融学 第二章 判断与决策中的认知偏差（山东财政学院）.doc

行为金融学 第二章 判断与决策中的认知偏差（山东财政学院） ——William Hunt Gross 一切科学与人性总是或多或少的有些关系，任何学科不论似乎与人性离得有多远，它们总是会通过这样或那样的途径回到人性。 ——David Hume 《人性论》 §1 人性的弱点 （一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的——先天固有的以及后天习得的较为成型的本能和性质。 （二）关于人性的历史观点 1、我国古人观点： 性相近，习相远（孔子） 人之初，性本善（孟子） 性本恶（荀子） 荀子认为，“生之所以然者谓之性”，同时，将仁义礼智信归结为“伪”。 §1 人性的弱点 荀子明确把人性限定为人的自然属性：“饥而欲食，寒而欲暖，劳而欲息，好利而恶害，是人之所生而有也，是无待而然者也，是禹、桀之所同也。” ； “伪”则是人的社会属性 。 如何使人由恶变善呢？荀子认为要通过后天的礼仪教化来“化性起伪”。 2、西方的观点 陆栖两脚动物——亚历士多德 人不过是自然的仆役和翻译员——培根 §1 人性的弱点 人的本性在于理性——迪卡尔 人的本性在于理性、爱、意志力。只有社会的人才是人——费尔巴哈 （三）关于人性的现代观点 1、人类的自然属性 （1）人类的自然属性主要是指人的肉体部分及其本能。 先天固有的内驱力 人固有的心理倾向性 固定的行为模式 人的本能是从动物本能进化而来， 具有刻板、定向等特征 §1 人性的弱点 （2）人的本能（自私、趋利避害、合群、防卫） 自私的本能：只顾自己的利益，不顾他人、集体、国家和社会的利益。 自私可能带来的不理性情绪反应（任性、懒惰、嫉妒、贪婪、虚荣）： 任性 改变自己的思维和理念是痛苦的 是对人类理性的否定 任性+妄为 危害他人及社会 懒惰 对人类实践活动的否定 使人丧失动手操作的能力和最基本独立思考的能力 嫉妒 发现自己在才能、名誉、地位或境遇方面不如别人而产生的一种由羡慕、羞愧、愤怒和怨恨等组成的复杂情绪状态。 一般人很少嫉妒成功人士，却容易嫉妒自己周围的人 §1 人性的弱点 贪婪：通常是短期内暴富心理与过度自信相结合的一种产物。 虚荣：时刻只想着自己或别人对自己的看法。 趋利避害的本能 合群的本能 人类天性具有不合群的合群性——康德 防卫的本能 表现形式：生理调节、恐惧、逃避、偏爱熟悉而畏怯陌生等。 恐惧和贪婪是使人在资本市场上丧失客观认知的两大主要原因。 市场经常由两种力量所主宰：贪婪和恐惧。 §1 人性的弱点 2、人类的文化属性 超生物性： 有意识，能控制、调节自己的行动，主动改造自然。 开放性(利他性或有限自利) ： 人类具有自私性的同时，也具有反自私性的开放性特质。 人类的利他性至少有三种类型：血缘型、互惠型和自由价值型。 创造性 ： 创造性是人类社会赖以存在和发展的根基。 §1 人性的弱点 思考：经济学和传统金融学研究中“经济人”或者“理性人”假定问题 经济学和传统金融学研究中“经济人”或者“理性人”假定是出于人的自然属性或本能考虑来简化人的行为动机，没有考虑人的社会属性或“仁义礼智信”等社会教化对人行为动机的影响。 §1 人性的弱点 §2 认知中生理能力的限制 一、只有部分信息受到注意 二、人类的记忆容量有限 一、只有部分信息受到注意 1、人类的注意具有六个特征（Moray,1969）： ●选择性：只能有选择地接收一部分信息 ●集中性：人通常会排除一些无关的刺激 ●搜寻 ：有意识地从一些对象中进行寻找 ●激活 ：人的注意能应付一切可能的刺激 ●定势 ：对特定刺激予以接受并做出反应 ●警觉：注意力保持较久 §2 认知中生理能力的限制 2、有关注意的理论（过滤器模型、衰减模型、中枢能量理论 ） （1）过滤器模型 来自外界的信息是大量的，但人的神经中枢系统的加工能力极其有限，于是出现瓶颈，为了避免系统超载，需要过滤器加以调节，选择一些信息进入高级分析阶段，而其余信息可能暂存于某种记忆之中，然后迅速衰退。 §2 认知中生理能力的限制 （2）衰减模型 模型认为过滤器并不是只允许一个通道的信息通过，而是既允许追随耳，又允许非追随耳的信息通过，只是非追随耳的信号快速衰减，强度减弱了，但一些信息仍可以得到高级加工 。 （3）中枢能量理论 Kahneman认为，注意是由人用于执行任务的中枢能量或资源的分配决定的。它本身又受到几个因素的制约：不同信息加工所需的能量、当时