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2008 年 6 月 3 日 星期二 指数 收盘 涨跌（％） 近期重点推荐 名称 （点） 1 日 5 日 1 月 申万Ａ指 2677.5 0.68 2.23 -2.74 资产整合系列报告之五：汽车产业整合重组将前赴后继 上证指数 3459.0 0.75 2.81 -1.83 投资评级与估值。长江电力和中国联通纷纷停牌，让市场重新关注存在 深证综指 1039.6 0.25 1.77 -5.30 资产整合预期的公司。不管是从产业政策还是企业自身发展需要，成长 沪深300 3625.8 0.40 1.87 -4.00 中的中国汽车行业通过资产整合做大做强是必然趋势，最终将改变现阶 香港恒生 25715. 0.14 0.14 0.14 段众多企业参与竞争的局面，形成少数几个龙头企业。我们认为，08 年 汽车行业面临原材料价格、油价上涨压力，而汽车消费需求增速又存在 香港国企 14402. -0.09 -0.09 -0.09 较大不确定性，导致汽车企业内生性增长放缓成为必然，而资产重组、 整体上市将成为行业投资中的重要投资主线之一。在此思路下，主要投 风格指数 昨日表现 1 个月表现 6 个月表 资策略：在考虑股价安全边际前提下，重点关注资思路相对清晰和资产 （％） （％） 现（％） 整合可能加快的公司。基于此，我们认为可重点关注：一汽轿车、金龙 大盘指数 0.65 -5.12 -23.73 汽车、福田汽车、长安汽车。 中盘指数 0.89 2.44 -9.19 关键假设点。1、产业政策鼓励支持汽车企业资产整合、整体上市；2、 小盘指数 1.01 2.23 -7.67 部分汽车企业在公开场合发表或者我们推断可能会存在资产整合的公 司；3、由于国内三大汽车集团中上海汽车集团已经成功实现整体上市， 行业涨幅前 昨日涨 1 个月涨 6 个月涨 东风汽车集团也已经在香港上市，仅剩一汽集团尚未实现上市，从发展 5 名 幅（％） 幅（％） 幅（％） 规模、发展自主品牌、提高竞争力等角度，我们判断一汽集团整体上市 电力 3.15 3.55 -14.38 的确定性相对较强，在此我们对其可能的整体上市方案进行假设分析。 医疗服务 2.93 22.19 6.26 (分析师：姜雪晴 86 21分机 409) 通信设备 2.83 11.24 15.50 水务 2.51 -3.92 -21.68 铁路运输 2.38 -7.48 -29.48 下半年工业企业利润将回升，二季度略改善 行业跌幅前 昨日跌 1 个月跌 6 个月跌 5 名 幅（％） 幅（％） 幅（％） 结论或投资建议：在不考虑补贴或者其他政策变动的情况下，下半年工 业企业利润将回升 3 个百分点，二季度略有改善。假定油价二季度均价 饲料 -1.61 -3.95 27.31