滞胀的年代(上).doc

【读书笔记】滞胀的年代（上） 由于我们没有滞胀的经验，很多预测和判断当然得从先进的美国经验入手。下面就是对美国70年代到80年代滞胀的探讨。当然我们滞胀与美国滞胀在定义上是有差别的。我们滞胀的定义并不是通常所说的什么Stagflation。我们滞胀的情况将是物价不均衡上升（涨价主要集中在食品等农副产品及能源），经济不均衡停滞（主要集中在低附加值产业增长缓慢甚至停止，而基础设施相关产业还会保持增长）。　　近30年以来，我们国家经济表现形式一直是物价上涨时经济过热，GDP增长快（一般在9%以上，甚至超过10%）、失业率较低或下降（我国真实失业率一直没有准确数字，因为农民工的就业和失业无法统计，只有绝对就业人口这个数据）。几次所谓宏观调控，也仅仅是短暂导致经济增长小幅回调，整个宏观经济在全球一体化的宏观背景下，一直有全球需求拉动，导致低附加值（很大程度是血汗工厂）产业一直快速增长，因此导致制造业的增长，带动服务业，原材料工业和能源需求增长，所以说出口加工业是经济增长的一个发动机（据统计说占GDP增长率9%里面的2、3个点）；另外一个增长发动机就是地方政府的GDP扩张渴望，政绩期望导致的房地产行业高速增长（本质也是投资贡献）；第三个，也是最大的发动机是中央和地方基于追赶战略掀起的基础设施投资持续高速增长；GDP增长动力的另外一个来源就是消费增长的贡献。这些宏观经济增长因素的特点与美国宏观经济增长因素是有所不同的，我们必须清醒，不能自己把自己搞糊涂了。他山之石可以攻玉，但是他山之石有时也是废材。我的资料来自于最近在看六卷本的《美国通史》（刘绪贻，杨生茂主编，人民出版社），看这本书是因为今后100年我们最大的对手就是美国，俗话说知己知彼，我们这种小老百姓也要凑凑热闹。当然对政治、军事、外交我是不会有什么感受的，因为我不懂。我主要还是结合我了解的一点点中国的经济情况有些心得。我主要兴趣集中在以下三个主题：美国工业化进程；30年代经济危机和罗斯福新政；70年代到80年代滞胀及里根主义。这几个主题对我们今天具有启发价值，其中滞胀产生原因讨论和治理过程尤为有价值。所以把心得写在下面。当然我不是历史专家，也不住在美国，肯定不是要研究美国历史或经济史。所以重点就是影射或借题发挥了。你们明白的。一、美国滞胀的简单描述整个70年代，美国宏观经济有几个单词伴随：美元危机、能源危机、 贸易失衡危机、信用危机。从1970年到1983年，美国经济陷入了长达13年的滞胀期。（所以滞胀不是好玩的，一进去就不容易出来，要有八年抗战的心理准备）1、基本数据美国滞胀现象实际在在60年代末已初见端倪，1969年通货膨胀率约在5%左右，1970年GDP增速出现了大幅回落，全年增速回落到0.2%，失业率上升2%，达到5%。由于1973年10月中东赎罪日战争，石油输出国组织为报复西方国家对以色列的支持，决定对以美国为首的西方国家实施石油禁运，油价从每桶3美元左右升至每桶12美元。1974年第一季度美国通胀上升至10%，1974年和1975年美国GDP增长分别为-0.5%和-0.2%，1975年5月，大多数工厂被迫减产及裁员以节省成本，导致失业问题进一步恶化，失业率攀升至9.2%，比战后最高水平还高两个百分点。1979年伊朗伊斯兰革命导致第二次石油危机，石油大幅减产，油价在1979年底半年内从每桶13美元暴涨到34美元。美国工业生产的下降幅度为15.3％，通货膨胀率为15.3％。通货膨胀导致了固定收益类资产贬值，缺乏投资渠道的资金开始涌入大宗商品市场。黄金作为规避通货膨胀的保值工具在1980 年创下了每盎司850 美元的高点。　从1969 年12 月进入滞胀开始到1982 年12 月经济复苏为止，美国实际GDP平均增长速度只有2.9%，而其它时期的经济增幅平均为3.87%至5.69%。与此同时通货膨胀率年平均达到10.46%，1979年11月达到了13.29％的高峰。而美国战后各经济阶段的平均通货膨胀率为2.33%至3.54%。（1973 年第一次石油危机美国的工业生产下降了15.3%，持续时间为18 个月，造成了近1.5 万家企业破产倒闭，失业率最高时达9.2%，失业人数约836 万；1979年第二次石油危机发生的经济危机使得美国工业生产下降了11.8%，持续时间约44 个月，企业破产数量达25 300 家，失业率最高时达10.8%。这也就是现在美国人必须在海湾存在的根本理由：一年被蛇咬十年怕井绳。所以任何梦想美国撤出中东的都是小白，除非中东石油被采光了）2、滞胀对产业的影响（这对炒股的兄弟有参考价值）在整个滞胀的70年代，传统制造业表现都较差，但是具有定价权的上游资源行业和下游服务业，以及出现新