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2011 年 04 月 17 日 石油化工行业 评级：持有 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：等于行业均值 甲乙酮、醋酸涨价，煤化工规范发展再被提及 市场数据 (人民币) 本周观点 行业优化平均市盈率 16.76  目前三地原油 22 日移动平均 114.93 美元/ 桶，本次调价以来累计上涨 市场优化平均市盈率 29.70 2.07%。我们认为后续油价仍将高位震荡，但短期大幅上行可能性较小。 国金石油化工指数 5833.08  政策层面：《国家发展改革委关于规范煤化工产业有序发展的通知》于近期 沪深300 指数 3358.94 发布，以规范盲目投扩产煤化工项目，利于行业长期发展。 上证指数 3050.53 深证成指 12965.75  产品原料：甲乙酮、醋酸继续大幅涨价，另电石、PVC 也有小幅上调。 中小板指数 7184.78  我们建议关注公司：煤气化、齐翔腾达、江山化工、广东榕泰、华鲁恒升。 行业动态及相关评述： 7393  油价继续走高：上周 WTI 结算价在两年半以来首次突破每桶 112 美元。中东 6893 紧张的局势及由此引发的投机资金疯狂炒作将依然是主导未来一段时间国际 6393 油价的主要因素。目前三地原油 22 日移动平均 114.93 美元/桶，本次调价以 5893 来累计上涨 2.07% 。我们认为后续油价仍将高位震荡，但短期大幅上行可能 5393 性较小。 4893  政策层面，《国家发展改革委关于规范煤化工产业有序发展的通知》于近期 9 4 4 5 6 发布，通知重申了之前的政策：暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目， 1 1 1 0 0 4 7 0 1 4 0 0 1 0 0 禁止建设年产 50 万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目，年产 100 万吨及以下煤 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 制甲醇、煤制二甲醚、煤制油项目，年产 20 亿立方米及以下煤制天然气项 国金行业 沪深300 目，年产20 万吨及以下煤制乙二醇等项目。 调控主要为了针对三方面因素：一是增加资金门槛，防止投机圈煤资源；二 是避免技术风险，前期 Shell 煤气化装置在合成氨市场的应用，可谓颇多挫 折，断断续续的开工，给企业增加了大量的负担；第三，规避产业风险（加 剧部分产品产能过剩矛盾， 2011 年 1-3 月，甲醇、二甲醚、电石平均开工率 相关报告 仅分别为 60%、41% 、60% ）；而目前全国在建和已批待建煤化工项目新增 用煤已超过亿吨。基于现有产能的整合，可能会给部分公司带来爆发性增长 1. 《甲乙酮、天胶涨价,焦化行业重组意 机遇。 见将出台》，2011.4.10 近期国内氯碱产品价格有所上涨，主要因素是国内电石供应偏紧：一是 3 月 2. 《调价显决心,应大幅提升消费税》， 低迷，电石开工低，库存低，而 4 月下游 PVC 开工率（高油价下尤其是