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我国应对通货膨胀货币政策解析 　　［摘要］通货膨胀是当前中国经济面临的最大难题，引发通胀的原因是复杂的。多年积累的经济矛盾，国际国内的各种经济变量的相互作用，严重的自然灾害等，使我国宏观经济政策的选择难度骤然升高。解决货币投放量过多、“流动性过剩”问题的紧缩性货币政策受到了多种因素的制约，处于两难困境之中，我国应对通货膨胀的货币政策正在经历一次严峻的考验。 　　［关键词］通货膨胀；人民币汇率；存贷款利率 　　［中图分类号］Ｆ279．23［文献标识码］Ａ［文章编号］1672－2426（2008）10－0040－04 　　 　　2008年，中国经济面临的最大难题就是通货膨胀。为了应对高通胀，按照中央实行紧缩性货币政策的要求，央行采取了一系列紧缩性措施，但是，从目前的情况分析，要实现年初中央提出的将通货膨胀率控制在4．8％以下的目标是十分困难的。这主要是因为诱发本轮通货膨胀的原因是错综复杂的：既有国内因素，又有国际因素；既有经济因素，又有社会政治因素。所以本轮通胀波及面更为深广、隐性通胀压力更大、持续时间将更长。所有这些情况，都为我国治理通货膨胀带来了新的困难。中国应对高通胀的货币政策正在经历一次严峻的考验。 　　 　　一 　　 　　从经济学原理角度讲，通货膨胀一般指纸币的发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价上涨现象。通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的，如供求关系、国家经济政策、商品价值量增加等，只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下，物价上涨才是通货膨胀。 　　货币量是对现有经济规模的一个反映，一个国家经济发展的实际状况应该有一把尺子去衡量，这个标准就是通过实际货币量显示的。因此中央银行的实际货币发行量必须与实际的经济发展水平相适应。所以一般而言，当货币供给率高于经济增长规模，出现通货膨胀时，中央银行通常会采取紧缩银根政策或提高利率的政策，以减少市场上的货币流通量。通过这样的宏观调控来抑制通货膨胀。一般而言，当货币发行增长率持续下降2－3年后，??货膨胀率也会有所下降。正如经济学家米尔顿?弗里德曼所言：“通货膨胀永远而且处处是一种货币现象。”［1］那么当前中国市场上的货币投放量过大的问题，“流动性过剩”问题是如何发生的呢？ 　　首先，随着市场化改革的逐步推进，我国经济的货币化程度逐渐加深，货币作为交易与支付手段的普遍性已被普遍认同，无论是购房、购车、还是医疗、教育，原有的福利性质已经逐渐退出，金钱已经深入到居民经济生活的每一个环节之中。这一发展态势客观上要求国家加大货币供应量，增加国民收入。所以，近些年，中国的货币供应量一直呈快速增长势头，远高于ＧＤＰ的增长速度。根据中国人民银行提供的数据，可以看到：2001年，人民币发行的升幅为7．1％，2002年上升9．62％，2003年上升11．93％，2004年上升11．57％，2005年上升10．13％，2006年上升12．05％，2007年上升16．９9％。由此可见，我国的货币供应环境比较宽松，超额的货币需求导致了超额的货币供应，市场上存在着较多的货币追逐较少的商品与服务的现象，必然引发通货膨胀。 　　与此同时，我国经济存在着结构性矛盾，即第一产业、第三产业较弱，而第二产业较强，第二产业的快速发展，必然需要投资拉动。长期以来，由于增加投资是企业实现利益最大化的最便捷的途径，因此各级地方政府和企业不断加剧在投资领域里的竞争，投资需求在国民收入中所占的份额越来越大，由此对中央银行形成了一种“倒逼”――“即在中国特殊的经济体制下，货币往往不是按中央银行根据其目标的要求所需的货币量而独立自主地发行的，而是多个经济行为主体倒逼出来的。”［2］尽管在中央银行――商业企业――企业、个人等经济行为主体之间存在着一个“讨价还价”的货币供应过程，超额的货币需求不会得以全部实现，但已实现部分的超额货币需求，总会导致超额的货币供应。 　　中国经济的快速发展需要相应的金融服务，因此，从20世纪90年代开始，中国银行业就开始进行商业化改革，形成了商业银行的运作机制，加快了与国际接轨的步伐，开始向现代金融服务业转型，从而为企业生产、为经济建设提供了大量的资金。在中国经济过热的情况下，经历了股份制改造的各商业银行为追逐市场利润，获取最大的经济利益而采取了各种金融手段，包括尽力加大贷款的力度与规模、催生各种衍生的金融创新产品，甚至出现了一些冒险性的金融投机行为。这一切都促成了“流动性过剩”问题。著名经济学家吴敬琏指出：“全世界的金融体系都存在着流动性过剩的问题，而中国比别的国家更加严重。”［3］ 　　其次，中国的经济建设吸纳了大量的外资。改革开放以来，为解决中国经济建设资金不足的问题，中国政府出台了一系列对外资