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投资项目有限理性下评价无限论 　　投资项目的评价方法起源于以成本效益分析为核心的财务分析方法,经过了百余年的发展,日渐成熟,并在投资项目决策科学化的实践中,发挥着日益重要的作用。作为一个实践性、应用性极强的研究领域,投资项目评价方法一方面广泛吸引着项目管理实际工作者的关注,一方面也牵引着理论研究者的目光。但客观地讲,理论工作者所做的工作相比实践工作者的需求来说,显得有些滞后,这不是说理论成果太少,而是说对应用领域的冲击和启迪还不多,研究似乎是在一个小圈子内进行,建构了不少具有理论价值的复杂模型,但在实践领域显得曲高和寡。理论创新的方向与现实应用渐行渐远,方法与模型越来越高深,但真正的需求者也越来越不明就里,评价研究出现了理论与实践脱节的迹象。 　　令人兴奋的是由天津人民出版社出版,我国著名管理专家、天津大学管理学院博士生导师陈通教授等的专著《基于有限理性下的投资项目评价研究》(以下简称《评价》)为读者奉献了一部理论视野开阔、兼具实践价值的力作,其新颖的视角和观点令人耳目一新。作为国家自然科学基金项目“基于有限理性的投资项目经济评价研究”成果的结晶,此书从传统项目评价存在的理论缺陷出发,从评价实践中多指标并存的逻辑困境出发,对项目评价方法的理论与实践做出了全新的探讨,在许多方面富有新意。 　　研究视角有新突破 　　《评价》一书首先是一部研究性的专著,对项目评价的分析方式和考察内容都有新的突破。正如本书标题所反映的:本书的理论特点就是把“有限理性”引入到项目评价领域,跳出了传统视角。 　　从现有的关于项目评价的书籍看,大多数项目评价方法仍是以传统的“完全理性”理论作为基点,这种分析隐含地认为,“完全理性”决策者(通常)以利润最大化为目标,依靠无所不知的信息,通过无所不能的缜密计算来实现,在项目评价指标中可体现为NPV最大化。当然,现实中存在着各种风险和不确定性,NPV最大化往往可欲不可求,需要加上风险抵补对此问题进行修正。但是在评价指标的实践应用中,却并非NPV指标的一统天下,内部收益率、投资回收期等指标应用也是非常广泛的。这就提出了一个问题,理???上不正确的指标为什么得到了普遍应用?是实践滞后,还是理论基础存在问题? 　　针对此问题,有研究者也从“有限理性”理论中寻找资源,但总的说,是批判居多,构建鲜有。许多学者对传统方法的理论构架提出批评,并从有限理性角度提出一些项目评价与决策的有益探索,但要么是方法复杂并不适用,要么过分关注有限理性决策过程的模型化表达。 　　本书则在采用“有限理性”视角的同时,注意从其内涵中挖掘其在项目中的具体表现,把视角从概念落到了实处。许多细节具有可回味之处,这里试举一例。作者认为,“有限理性对项目的评价和决策的影响应该隐含着三层含义:首先,理性有限,表示项目活动中,人无法把握一些不确定因素,会出现不尽如人意的后果;其次,人们力求理性,表示决策评价人会试图考察和理解这些不尽如人意的后果,并在评价中把未来项目活动中的有限理性后果考量进去;再次,力求理性,也不表明能够全部预期这些不尽如人意的后果,因此只能做机制性的对应安排。”这里“有限理性”的第一层含义是读者熟悉的,但进一步的第二层和第三层含义则是颇具深意的,大大扩展了“有限理性”的内容容量。同时,其递进的逻辑让人看到博弈论中“信息”含义的影子,反映了作者的独具匠心和审慎的思考。 　　理论分析有新内容 　　《评价》一书以“有限理性”为特点,在理论分析上多有创见,令人印象深刻的学术创新主要包括: 　　考察了项目活动中的认知有限理性与利益有限理性,冲破了研究中仅仅关注认知有限理性的传统,扩展了分析范围。项目活动能不能达到预期效果,除了人的认知能力的局限,不能把各种因素考虑周全之外,同时也源于项目活动是利益的创造、分配、影响的过程,会引起参与主体的冲突。项目活动总是由相关参与者共同完成,参与者之间的配合协调是项目活动顺利开展的必要条件,但由于各种原因,相关者的沟通常常不够顺畅,相互的配合与理解会发生问题,更重要的是相关参与者各自的利益诉求可能会发生冲突。由于项目参与者处在交互关系中,利益有限理性带来了不确定性。 　　不仅考察了决策活动中的有限理性,更把关注点放在决策活动后的有限理性,并把“决策后”有限理性问题纳入到“决策中”需要考察的范围。著者认为,从有限理性对决策的影响方式来看,项目活动有限理性可以划分为:决策中有限理性和决策后的有限理性。决策前后的有限理性之所以不同,不是人的行为模式有什么差异,而是决策的特点决定的。决策中的有限理性,直接影响决策活动,并且体现在目标、方案、决策行为等方面。但决策后的有限理性却不同,因为决策活动业已发生,后续出现的情况,对事前的决策本不构成影响,之所以会影响决策,是因为具有理性的人知道,后续的项目活动