研究报告光明乳业公司财务分析精选.doc

课程名称 : 《财务管理》 课程研究专题 研究报告：公司财务分析 公司名称: 股票代码: 所属行业: 行业代码: 03140 学院: 经济管理学院 授课时间: 200-2010学年 第学期 专业: 目录 1. 公司发展与价值发现 1 1.1 公司所处行业概况 1 1.2 公司重大财务事件 2 1.3 公司产品市场发展 2 1.4 公司价值判断与发现 2 2. 基于自由现金流的股权现金流预测与价值评估 3 2.1 营业收入与现金流的预期模式的阶段性分析 3 2.2 营业收入与盈利的年度预测 7 2.3 营运资本变化与需求预测 9 2.4 资本性支出与资产折旧等预测 10 2.5 债权与股权融资及股利分配预测 12 2.6 实体现金流与股权现金流预测 17 3. 贴现率与公司价值评估 17 3.1 权益资本成本测算 17 3.2 债务资本成本测算 19 3.3 债务与权益资本权重比率测算 19 3.4基于股权现金流的公司价值计算 20 3.5 相对价值法估价 20 3.6价值评估结果与市值的比较 21 4. 影响价值增长的驱动因子分析 21 4.1基于估价模型的驱动因子及其重要性分析 21 4.2驱动因子的价值敏感性分析 24 4.3评估价值与市值差异分析 24 5. 公司价值的经营管理相关性分析 25 5.1市场环境与政策对公司价值的影响 25 5.2经营模式与管理层决策对公司价值的影响 26 5.3财务策略与决策对公司价值的影响 26 6. 财务问题的经营相关性分析 27 6.1 直接相关的经营相关性分析 27 6.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 29 7. 报告总结 29 7.1 分析结论 29 7.2 价值管理的可行性措施 29 光明乳业（600597）财务分析报告 （正文） 1. 公司发展与价值发现 1.1 公司所处行业概况 自去年三聚氰胺事件发生后，我国首次就乳业的发展规范等问题做出重大调整。出台的新政策着眼于全面构建竞争有序、发展协调、增长持续、循环节约的现代乳制品工业，保障我国乳制品安全，提升我国乳制品工业在国际市场的地位和竞争能力。控制加工规模，有序发展?严格检测和生产管理鼓励重组融资以提升水平?构建奶牛良种遗传改良技术体系，应用胚胎工程技术，科学选育良种并大力推广，使奶牛整体的遗传改良。加强奶牛饲养关键技术的研究，加强营养参数研究，加强饲养工艺研究，加强营养调控技术研究。构建优质青粗饲草生产与供应体系，重点发展以苜蓿干草为主的优质干草生产体系、以饲用玉米青贮与苜蓿半干青贮为主的优质青贮饲草生产体系和优质青饲料全年均衡供应生产体系。加强奶牛重大疫病预防与控制技术研究，建立起奶牛重大疾病特别是危害乳品安全的人畜共患病的监测和应急防治系统，研制奶牛特殊疾病及特别用药要求的天然药物制剂和专用药剂，建立完善奶牛主要疾病的综合防控技术规范。加强乳品加工前沿技术的原创性创新，研究开发新型环保包装材料，建立乳用微生物资源库，优化发酵用菌种并应用于发酵剂生产，开发乳基料生产技术，开发常规乳制品的无菌安全加工与包装设备。加强乳及乳制品质量与安全控制技术体系研究和建立，保障奶业安全健康发展。建立乳制品安全控制体系及相应的事故追溯体制与实现的具体技术，建立原料奶和乳制品生物安全的危害评估及危害发生的预测技术；研究和评估主要致病菌、药物残留及其代谢物对人体健康的危害机制与控制措施，开发监测乳制品中非乳成分控制的检测技术，保障原料奶和乳制品生物安全的监控和快速检测技术与设备。创新科研体制，建立起“产、学、研、推”一体化的技术研发机制。支持和引导奶业企业作为奶业技术创新活动的主体。加强奶业先进技术的熟化、组装、集成与产业化示范，快速提高我国奶业生产的技术水平。借助以企业为主体、科研教学单位为技术依托的奶业科技创新示范中心。加强奶业高技术的创新性研究，为奶业科技发展提供先进技术储备。积极开展奶牛分子育种技术、克隆技术、性别控制技术、转基因技术、干细胞工程技术等领域的基础研究工作，争取在国际奶业高技术研究领域占据一席之地。随着中国乳业的迅速发展，产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。，政府连续出台了一系列扶持乳业的政策，对行业基本面向好起了积极引导作用，行业估值水平得到提升。减免政策若能顺利出台，将大幅提升现有上市乳企每股盈利。我们